截至  2018  年  12  月  31  日，公司连接并为其服务的注册个人用户增加至约  4690  万名，验证企业用户达到约  33.87  万名，在线平台上发布的职位数增加至约  390  万个，验证猎头数目约  13.70  万名。
        旧壶装新酒，一池春水秀
        互联网招聘行业在  20  世纪  90  年代已经萌芽，届时前程无忧、智联招聘等综合型招聘平台集中诞生，并迅速成长为行业龙头；来到  21  世纪，部分注重客户体验的垂直型、创新型且重视移动端的招聘网站崛起。看竞争格局，诸侯林立或持续；判未来趋势，研发促行业蝶变。就经营层面而言，规模效应下，行业的销售费率改善空间较大，净利率将有所提升；互联网流量红利时代结束，客户体验优先，研发驱动的产品创新越来越成为竞争的核心着力点之一。目前行业头部玩家拥有大量客户，未来，提升智能推荐匹配程度，优化产品互动流程，提升客户使用效率，将成为在竞争中脱颖而出的关键点。
        在春天播种，静待盛夏来
        联合猎头，沟通  B  端和  C  端，开创行业先河。不同于综合型人力资源招聘平台，猎聘向猎头免费提供简历，围绕平台，打造连接海量人才、企业用户、猎头及其他人才服务提供商的生态系统。目前，企业客户是公司收入的主要来源，2018  年贡献收入占比约为  95%，相对  2015  年底的占比已有所下滑，恰恰证明公司致力于产品创新带来的收入多元化颇有成效。作为典型的互联网企业，猎聘的毛利率持续保持在高位，但创业期间受到销售费用率的拖累，公司曾连年亏损，2017  年成功扭亏。未来，随着公司品牌影响力提升，收入端基数扩大，预计销售费用率将持续降低，进而改善业绩。同时，公司将坚持研发投入，拓展客户，同时关注并购机会，不断拓展和完善平台生态系统。
        盈利预测及投资建议
        猎聘网是中国专注于中高端人才的在线服务网站。看好公司凭借独树一帜的市场定位、创新性的商业模式、日益多元的产品布局、一如既往的研发投入和科技创新以及大量忠实的客户，在未来的竞争中脱颖而出，规模效应逐步凸显，费用端大幅改善，进而释放业绩。预计  2019-2020  年，公司的经调整后的归母净利润分别为  1.5  亿元和  2.3  亿元，建议投资者积极关注。
        风险提示：  1.  公司吸引新客户及客单价提升不及预期；
        2.  公司研发进展、客户体验提升不及预期。