2019Q1  行业整体增速略有回落主要系白酒板块增速放缓所致（大众品包括乳制品、调味品、肉制品、啤酒、食品综合等子行业）。
        白酒：行业增速有所回落，其中高端和大众高端酒表现相对稳健
        2018  年白酒行业收入  1987  亿元，同比增长  27%，净利润  690  亿元，同比增长33%，收入利润增速均保持在  25%以上的较高水平。2019Q1  白酒行业收入  718亿元，同比增长  23%，净利润  272  亿元，同比增长  28%，收入利润增速相比2018  年有所回落。分价格带看，2018  年收入增速次高端（47%）＞高端（28%）＞大众高端（23%）＞大众普通（9%），利润增速次高端（63%）＞大众普通（44%）＞高端（32%）＞大众高端（28%）；2019Q1  收入增速次高端（26%）＞高端（24%）＞大众高端（22%）＞大众普通（1%），利润增速高端（32%）＞次高端（26%）＞大众高端（19%）＞大众普通（15%）。2019Q1  虽然各个价格带的收入利润增速均有所放缓，但依然呈现出两个特征：①高端、次高端酒的收入利润增速好于大众高端酒好于大众普通酒，白酒消费品牌化趋势仍在延续；②高端酒和大众高端酒的增速下降幅度相对较小，需求相对刚性。
        大众品：需求相对刚性，收入利润增长稳健
        2018  年大众品收入  3604  亿元，同比增长  12%，2019Q1  大众品收入  1012  亿元，同比增长  12%；收入增长较快的子行业包括：食品综合、乳制品、调味品。2018  年大众品净利润  274  亿元，同比增长  11%，2019Q1  大众品净利润  98  亿元，同比增长  16%；2018  全年利润增长较快的子行业是食品综合和调味品，2019Q1  利润增长较快的子行业包括：食品综合、啤酒、肉制品。
        投资建议
        白酒：持续看好基本面较优、行业话语权强或者量价决策符合自身发展的品牌酒企，重点推荐茅台、五粮液、洋河、汾酒，其他建议重点关注老窖、口子窖、古井等。大众品：优选有定价权且业绩存在边际改善的品种，重点推荐伊利、青啤、千禾、洽洽、中炬，其他建议重点关注安井、双汇、桃李、白云山等。
        风险提示：  1.  需求不达预期、原材料成本波动风险
        2.  白酒消费税调整等不确定性风险。