投资要点：
        维持“增持”评级。公司  2019Q1  实现营业收入  66.50  亿元，同比上升  13.47%；归母净利润  4.05  亿元，同比下降  52.27%，公司业绩略低于预期。由于行业供给偏强，且铁矿价格强势，公司  Q1  业绩略低于预期，下调公司  2019-2021年  EPS  至  0.99/1.10/1.18  元（原  1.24/1.40/1.51  元），公司盈利情况优于行业平均水平，给予公司  2019  年  7  倍进行估值，下调公司目标价至  6.93  元（原  9元），维持“增持”评级。
        公司盈利能力短期承压。2019  年一季度公司销售毛利率为  10.31%，同比下降  5.99  个百分点；销售净利率为  6.10%，同比下降  7.96  个百分点，主要原因是下游铁矿价格强势导致成本的抬升，公司盈利能力短期承压。预期  2019  年钢铁需求将伴随基建回暖继续攀升，公司业绩有望逐季回暖。
        期间费用持续优化，资产负债率稳步下行。2019Q1  公司期间费用率为  1.26%（不包括研发费用），较  2018  全年下降  0.96  个百分点，其中销售及财务费用率分别为  0.45%、0.35%，较  2018  全年分别下降  0.45、0.48  个百分点。2019Q1公司资产负债率降低至  59.02%，保持下降趋势。
        地区供需格局良好叠加“粤港澳”大湾区建设加速，公司业绩有望逐渐回暖。广东省为钢材净流入省，地区的钢材消费长期高于钢材供给，供需结构良好。2019  年地产新开工短期偏强，基建逐渐回暖，预期钢铁需求前低后高，公司作为广东省龙头钢企，在“粤港澳”大湾区建设加速的背景下，直接受益于地区不断优化的供需结构，竞争优势明显，公司业绩有望逐渐回暖。
        风险提示：宏观经济加速下行；供给端上升超预期。