我们认为在消费信心+地产后周期+财税政策三重利好推动下，家电行业基本面在  2018Q4-19Q1  完成筑底，未来将出现趋势性反弹，建议增持家电。Q2  消费信心修复是需求好转的主动因，我们预计白电销量反弹的持续性将被率先验证，子行业推荐顺序为：空调、厨电及灯饰、冰洗、小家电。建议增持白电龙头格力电器（000651.SZ）、美的集团（000333.SZ）、青岛海尔（600690.SH）和海信家电（000921.SZ）；建议增持厨电灯饰龙头老板电器（002508.SZ）、华帝股份（002035.SZ）、浙江美大（002677.SZ）和欧普照明（603515.SH）；重点推荐继续推荐小家电龙头苏泊尔（002032.SZ）和九阳股份（002242.SZ）。
        贸易战变局，家电继续回落，但跑赢沪深  300。受中美贸易战升级影响，本周家电（申万）指数回落  2.7%，好于沪深  300  的  2%。白电表现较好，厨电、小家电回落较多。白电龙头格力电器/美的集团/青岛海尔分别跌  0.6%/3.2%/4.4%，厨电龙头老板电器/华帝股份分别下跌5.8%/6.3%。
        中怡康周度数据：五一消费增速抬头。本周开始增加中怡康线上线下量价监测数据分析。春节后家电需求整体走强，3  月增速短期冲高，4  月回落（但仍保持正增长），引起投资者担心。五一小长假期间，空调增速回升，冰洗整体保持平稳态势，确认需求转暖趋势不变。分渠道看，线上量增速全面高于线下，线上均价增幅明显低于线下；分品牌看，美的在空冰洗上的量表现优于竞争对手，但零售均价下行幅度也明显大于竞争对手。
        国内消费信心才是关键。我们在  15  周《1  季报期间短期回调压力形成年内最佳增持窗口期》（2019.4.14）和  17  周《信心短期受挫，增持窗口打开》（2019.4.21）中建议投资者在回调中增持家电板块。但因中美贸易风波，五一后家电板块跟随市场出现了进一步的下挫。我们认为中国家电行业受美国加税影响不大，且行业不存在对美国技术的依赖，2019  年复苏周期启动的关键动力来自国内消费信心和地产的双重修复以及积极的减税降费政策。因此，我们认为本轮家电板块的大幅下挫并非基本面前景的理性反映，进一步建议增持白电厨电龙头。
        核心风险：一二线地产复苏趋势中断，原材料价格回升，海外需求不及预期。