万科  4  月实现销售金额约601.7  亿元，同比增长  43.6%；销售面积  370.0  万平，同比增长  43.6%；当月销售均价约为16262元/平，较上月的15918元/平有一定幅度上升。前四月实现累计销售金额约  2096.1  亿元，同比增长  6.9%；累计销售面积  1294.8  万平，同比下滑  0.8%。公司累计销售金额增速近期逐月反弹，前四月销售金额增速已明显回正，将有力支撑公司后续业绩增长。
        拿地集中于核心城市，但整体拿地强度出现一定下降。公司  4  月单月拿地建面约  124.9  万平，同比下降约  63.6%；前四月累计拿地建面约  872.5万平，同比下降约  28.5%。拿地价款方面，公司  4  月单月拿地总价约118.7  亿元，同比下降约  34.5%；前四月累计拿地总价约  530.2  亿元，同比下降约  16.2%。拿地强度方面，公司累计拿地面积/累计销售面积比例有所下滑，整体拿地强度出现了一定下降。
        聚焦都市圈拿地，土地成本控制得当。公司  4  月拿地总建面约为  124.9万平，其中一线城市约  18.4  万平（北京项目），二线城市约为  88.4  万平（苏州、天津等），三线城市约为  18.1  万平，所投资的三线城市为咸阳，公司土地获取上仍然以都市圈城市为主。拿地成本方面，公司前四月累计拿地楼面价约为  6077  元/平，同期累计销售均价约为  16189  元/平，销售均价与拿地楼面价之间差额仍然较为稳定，土地获取成本控制较为得当，能够在一定程度上支撑公司未来开发业务的盈利空间。
        增长稳健、穿越周期能力持续提升，享受核心资产溢价。公司依托前瞻性战略选择多年来持续领跑行业，业绩增长确定性较强。同时，公司当前着力进行收敛聚焦，巩固提升基本盘，穿越周期能力持续提升，销售金额增速已明显回正。作为房地产业“均好性”的集大成者，公司有望享受核心资产溢价。预测公司  2019、2020、2021  年  EPS  分别为  3.64、4.37、5.24  元，同比增长  22%、20%、20%，对应  5  月  6  日收盘价  PE分别为  7.44x、6.20x、5.17x；维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  宏观经济变动及行业调控政策存一定不确定性，或对公司经营产生影响；
        2.  流动性环境变化或对公司业绩产生一定影响。