新材料板块，战略布局初显效益，形成订单收入  2568  万元、项目收入  3431  万元，实现扭亏为盈。代理业务由于产品持续缺货，营收同比减少  3.16%，但毛利率同比提高  8.87pct。
        业务规模扩大带来期间费用同向增长
        公司期间费用与营收同向增长，受业务规模扩大影响，公司销售费用、管理费用2018年分别同比增长47%、21%，2019年Q1分别同比增长46%、19%；财务费用主要系银行借款、汇票贴现等增加带来利息费用增长，2018年、2019  年  Q1  分别同比增长  135%、13%；研发投入方面，公司保持研发强度，2018  年研发费用基本持平，2019  年  Q1  由于研发投入暂时性减缓，同比减少  54%。
        新材料业务实现批量化生产，看好未来成长空间
        报告期内，立亚新材获得军工资质，科研能力、生产能力、技术水平均达到了军用装备采购标准。公司高性能陶瓷材料已建成三条生产线，实现批量化生产。高性能陶瓷材料是大推重比航空发动机高温部件的理想材料，主要用于喷管、燃烧室火焰筒、低压涡轮静子叶片等热端部件。特种陶瓷材料技术含量高，盈利能力强，随着立亚新材相关产品生产负荷提升，特种陶瓷材料将成为公司成长新动力。
        投资建议与盈利预测
        公司自营  MLCC  业务有望受益于“十三五”后半段国防订单的充分释放，新材料业务已实现批量化生产，预计  19-21  年归母净利润分别为4.39/5.75/7.44  亿元，对应当前股价的  PE  分别为  20/15/12  倍，可比公司2019  年平均估值为  28xPE，公司从事的新材料业务在国外仅有日本、美国的少数企业能够进行产业化生产，填补了国内空白，且需求量较大，考虑到业务的特殊性，可以给予公司  19  年  30xPE，对应合理价值  29.1  元/股，维持“买入”评级。
        风险提示
        特种陶瓷材料生产负荷提升进度不及预期；MLCC  材料涨价持续性不及预期。