18  年公司营业收入增长主要来自自产业务，由于受下游军工电子信息化产业发展以及民用陶瓷电容产品全球产能结构调整后缺货的影响，公司自产元器件板块18  年收入同比增长31.55%达5.40  亿元，其中主营产品陶瓷电容器（不含单层）收入同比增长21.20%达4.71  亿元；钽电容自16  年推出以来每年保持增长趋势，18  年增长53.64%；公司18  年收购的广州天极以及福建毫米新建生产线主要生产新类别产品单层电容器及薄膜元器件，呈现良好的发展趋势。公司18  年净利润增速远高于收入增速主要是收入占比较大的代理业务毛利率提升的原因，由于部分代理元器件持续缺货，公司调整了代理采购品类，该业务18  年毛利率提升8.87  个pct，影响毛利润18  年同比增长46.30%。基于公司技术优势及军用产品的稳定性要求，我们认为公司自产电容器业务将保持良好的增长趋势。
        新材料战略布局初显效益，未来逐步放量将带来持续业务增量。公司新材料板块18  年实现收入0.26  亿元，同比大幅增长295.99%。其中高性能特种陶瓷材料实现批量化生产，全资子公司立亚新材作为“高性能特种陶瓷材料”产业化实施主体，目前已完成三条生产线的产能建设，18  年实现扭亏为盈，实现收入0.60  亿元，净利润0.06  亿元。公司19年将继续推进立亚新材剩余产能建设，同时加快立亚化学PCS  建设，以解决原材料供给瓶颈问题并尽快投放市场，有望形成新的利润增长点。
        投资建议：预计公司2019-21  年EPS  分别为0.93  元、1.17  元、1.46元，对应PE  分别为21.01  倍、16.60  倍、13.37  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  
        1.  公司电容器业务拓展不及预期，盈利能力不及预期；
        2.  特种陶瓷材料生产线建设与产业化应用不达预期。