个险渠道回暖，新单转负为正
        一季度公司承保端表现明显回暖，实现总保费  431.69  亿元，同比增长9.5%。其中长险首年保费  71.63  亿元，同比增长  18%，相较去年同期负增长明显回暖。个险续期保费同比增长  7.3%，个险渠道保费同比增长  9.8%。公司主打健康险战略得以贯彻，伴随新单回暖，有望带动新业务价值正增长。
        投资端相对平稳，利润释放可期
        一季度资本市场表现较好，公司一季度实现年化总投资收益率  4.2%，收益表现相对平稳。考虑公司一季度可供出售金融资产较年初增长  261  亿元，归母综合收益增长  58.12  亿元，部分投资浮盈应尚未兑现，未来利润释放空间可期。
        投资建议
        一季度保费市场表现较好，带动公司利润增速。考虑全年市场仍有不确定性，且公司对于投资浮盈兑现存在不可预测性，谨慎维持盈利预测，预计  2019-2021  年公司  EPS3.01、3.96、5.43  元。以  2019  年一倍内含价值计算，参考  A、H  股折价，维持  A  股合理价值  63.11  元人民币/股，H  股合理价值  46.60  元港币/股的判断不变，维持  A、H  股买入评级。
        风险提示
        下半年市场波动超预期，投资收益难以兑现，利率水平超预期等。