Q1  布伦特期货价格约为  63.83  美元/桶，同比与环比仍处中低位，分别下降  5.05%和  6.95%。受此影响，丙烷及丙烯均价也纷纷出现回落，同比分别下降  4.29%和  14.09%，环比分别下降  7.70%和  9.15%。而受巴斯夫位于德国路德维希港的丙烯酸酯生产基地限产尚未完全解除影响，丙烯酸价格在淡季期间依然较为坚挺，Q1  丙烯酸均价约为  8,413元/吨，同比增长  8.34%。在原材料价格下滑而丙烯酸价格相对坚挺的基础上，产业链价差进一步拉大，Q1  丙烯酸-0.8丙烷价差约为  5,274元/吨，同比上涨  12.98%。综上，C3  产业链整体景气度同比有所回升，随着二三季度气温回暖，丙烯酸下游涂料、胶黏剂等终端需求依旧有望保持稳定增长，丙烯酸及酯产业链仍将有望保持较好的盈利。
        年产  45  万吨/年  PDH  二期项目顺利投产，将大幅提升公司全年业绩。项目于  2  月  13  日产能基本达到满负荷，在聚丙烯需求结构性变化下未来丙烯价格有望相对坚挺，该装置有望大幅提升公司全年业绩。
        乙烷裂解制乙烯项目稳步实施，公司未来业绩可期。公司着力打造国内第一套乙烷裂解制乙烯装置，目前主装置具备施工条件，配套乙烷储罐、码头等设施已全面施工，预计项目投产后对业绩带来较大提升。
        假设乙烷裂解制乙烯项目能在  2021  年投产并贡献利润，并假设年产  15万吨/年聚丙烯二期装置能在  2019  年  3  月末建成投产并贡献利润，并且不考虑未来股本变动的情况下，公司  2019-2021  年  EPS  分别为  1.37元、1.60元和3.16元，对应2019年4月17日收盘价PE分别为14.61X、12.50X  和  6.32X，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  丙烯酸及酯和聚丙烯产业链景气度不及预期；
                              2.  卫星石化乙烷裂解制乙烯项目进展不及预期。