三四线城市受棚改货币化安置的影响有望小于预期，但下半年棚改或将面临“财政前移”，全年销售依旧承压。预计  2019  年三四线城市销售面积下滑6.0%，销售额下滑  7.9%。结合业绩增速与估值性价比综合考虑，二线龙头值得重点配置，建议关注华夏幸福、新城控股、中南建设、阳光城、蓝光发展、金科股份等标的，长期看好万科  A、保利地产、招商蛇口、融创中国、中国恒大。
        楼市动态：销售、库存、去化周期高于去年同期水平
        销售端：新房端，本周我们覆盖的  41  个城市成交  561.7  万平，环比提升  7.4%。分城市等级看，一二三线城市累计成交量与去年同期相比分别为  40.1%、34.8%、-6.2%。二手房端，本周我们覆盖的  16  个城市二手房成交  201.6  万平，环比提升  8.7%，同比提升  38.3%；今年以来累计成交  1930.8  万平，同比提升8.0%。
        库存端：本周我们覆盖的  15  个城市库存  7765.5  万平，环比提升  0.8%。其中，一二三线库存环比分别为  1.8%、0.1%、0.3%。
        去化周期：本周我们覆盖的  15  个城市去化周数为  44.4  周。其中，一线城市去化周数为  49.5  周，二线城市去化周数为  32.9  周，三线城市去化周数为  49.8  周。
        土地市场：近期供应提升，需求提升，溢价率下行
        供应方面：百城土地供应同比提升、环比提升：上周土地供应规划建筑面积为2609.4  万平，近四周滚动同、环比分别为  0.2%、13.4%。
        成交方面：（1）上周土地成交规划建筑面积为  1554.8  万平，近四周滚动同比、环比分别为-9.4%、-3.5%；（2）上周土地成交总价为  443.3  亿元，近四周滚动同比、环比分别为  16.7%、51.2%；（3）上周土地成交溢价率为  17.3%，前一周为  21.6%。
        供需关系方面：近期百城土地需求供应比提升：上周土地成交建面/供应建面的四周滚动比例为  72.8%，前一周为  69.9%。
        风险提示：  1.  房地产政策或存不确定性；
        2.  行业流动性情况或存不确定性