展望后续业绩，一方面上市房企预收账款增速较快，毛利率处于较高水平，业绩锁定程度仍处高位；另一方面大中型房企销售增长稳定，2019  年一季度销售情况较好，后续业绩增长具备保障。
        大型房企融资优势明显，偿债高峰阶段性放缓
        大型房企在销售回款及融资方面保持优势，同时控制财务支出增速，此外偿债高峰期阶段性放缓。2018  年上市房企融资环境紧缩明显，表现为借款收到的现金增速放缓至约  0.8%，偿还债务支付的现金增速提升至约  31.9%。但总体来看，大型房企在销售回款以及融资渠道方面表现较好，中型房企融资仍然承压，2019年一季度融资环境好转的利好主要体现在大型房企上。
        负债率高位稳定，短期偿债压力稳健
        上市房企负债率上升速度放缓，随着债务到期高峰的阶段性放缓，短期偿债压力变化不大。上市房企负债率相对稳定，2018  年末资产负债率上升至约  80.1%，净负债率约  94.5%，2019  年一季度末资产负债维持稳定，但净负债率进一步上升至  100.4%，可以看到上市房企负债率仍在提升，但提升速度有所放缓。上市房企短期偿债压力维持稳健，根据货币资金/（短期借款+一年内到期的非流动负债）计算，该比率在  2018  年末和  2019  年一季度末分别下降至约  122.0%和123.1%。相对而言，大型房企负债率及偿债压力较低。
        投资建议：业绩确定性仍强，长期配置价值犹存
        从政策层面看，2019  年地产行业政策仍较为稳定，“一城一策”逐步推进。从楼市结构看，楼市发展将进一步分化，一二线城市市场持续回暖，三四线城市后续承压。从板块估值看，当前板块估值处于较低水平，长期配置价值犹存。建议关注布局都市圈的龙头房企，建议关注华夏幸福、新城控股、金科股份、中南建设、阳光城、蓝光发展等标的，长期看好万科  A、保利地产、招商蛇口、融创中国、中国恒大。
        风险提示：  
        1.  流动性环境改善或不及预期；
        2.  调控政策或继续收紧。