上周中证转债指数报收于  320.54，周上涨  0.63%；转债市场交易额  172.86  亿元，日均环比下跌  12.34%；转债指数收于  110.75  点，周上涨  0.45%；平价指数收于  98.26  点，周下跌  0.57%。CB  指数收于  248.12  点，周上涨  0.20%；CB&EB  指数收于  254.53  点，周上涨  0.19%。上周在  155  支可交易转债中，  73  支上涨，80  支下跌；其中现代转债（6.39%）、安井转债（4.61%）、常熟转债（4.57%）领涨，广电转债（-17.05%）、蓝标转债（-12.05%）、东财转债（-10.01%）领跌。
        ▍沪深两市同向变动，转债正股涨少跌多。上周上证指数下跌  0.26%，沪深  300上涨  0.62%。中信  29  个一级行业中，6  上涨  23  下跌，其中银行（2.06%）、食品饮料（1.86%）、家电（1.20%）领涨；通信（-6.45%）、计算机（-3.85%）、电子元器件（-3.12%）领跌。155  支可交易正股中，46  个上涨，104  个下跌，其中东音股份（21.02%）、亚太药业（11.72%）、大参林（6.94%）领涨，广电股份（-18.99%）、贵广网络（-18.43%）、维格娜丝（-15.79%）领跌。
        ▍关于股市：中期利好逐现。MSCI  纳入因子提高以及减税逐渐体现在企业盈利上等多方因素有望共同推动市场步入第二轮反弹。
        ▍关于转债：价格安全垫的布局期。从中期角度看，随着市场震荡转债价格所带来的安全垫已经愈发明显，多数标的价格的回落恰好为投资者提供了更为广阔的潜在空间。倘若在这一时间窗口能够把握低吸机会，后期权益市场的回暖有望带动新一轮转债市场行情。从性质而言，市场普涨的持续性可能偏弱，建议投资者结合基本面与溢价率挑选标的。短周期视角下转股溢价率的压缩是市场较为关注的话题，前期部分获利资金的离场一定程度冲击了转股溢价率，也使得其回到接近年初的水准；但这一阶段已经告一段落，上周溢价率也出现了修复趋势。这也同我们的判断基本契合，溢价率的压缩空间相对有限，短期内较难提供过多机会。从更长的视角看，溢价率有望维持一个合理区间，难以成为左右市场长期趋势的关键因素，仅能提供一些修复的短期交易窗口。高弹性组合建议重点关注佳都转债、星源转债、顾家转债、绝味转债、国祯转债、冰轮转债、万信转  2、洲明转债、启明转债、天康转债以及金融转债。稳健弹性组合建议关注海尔转债、电气转债、拓邦转债、机电转债、亨通转债、长久转债、参林转债、通威转债、桐昆转债、长信转债和大银行转债。
        ▍风险因素：市场流动性出现大幅波动，宏观经济不如预期，无风险利率大幅波动，正股股价超预期波动。