当前  PEV  普遍位于0.9-1.0  倍附近，估值和基本面整体性价比较高，个股推荐新华保险（负债端成长性持续兑现）和中国平安（增长稳健、业务生态协同能力具备更强潜力）。
        一季报表现靓丽，看好券商配置价值。1）市场回暖和市场交投活跃下，券商一季报表现靓丽，利润增长区间在  50%-300%，年化股东回报率修复至  8%-12%，盈利修复推动行业估值修复，2016-2017  年全年行业股东回报率  6.5%-8.0%的水平下对应估值中枢在  1.5-2.0  倍左右；2）分结构来看经纪业务贡献增量有限，投资收益和公允价值变动损益成为盈利改善的动因，短期来看券商股核心矛盾向权益市场贝塔演绎，长期资本市场改革红利依然是推动行业景气向上的主要推手；3）贝塔行情之下建议关注兴业证券、东吴证券，长期看好中信证券和华泰证券的配置价值。
        一季度信托业绩改善显著，修复趋势确立，后续增长仍待观察。1）一季度宽货币政策下，社融和经济数据均见底回升，信托公司业绩有较大改善，建议阶段性配置；2）政治局会议再度明确基建和地产政策暂时不会大幅放松，后续信托资产端需求及转型方向仍有待跟踪。
        非银一季报综述：从贝塔回归阿尔法
        2019  年一季度在权益市场改善背景下，非银板块业绩均表现靓眼，展望未来，非银板块或逐步从贝塔回归阿尔法。贝塔属性影响下非银行业投资端收益向好：1）保险行业投资收益增速较好，累积浮盈大幅增加；2）投资业务收入大幅增加推动证券行业盈利改善，其中中小券商投资收益改善更为显著；3）受益于投资改善，部分多元公司自营表现靓眼。未来非银板块或逐步回归阿尔法，回归行业基本面：1）保险行业负债端结构持续优化，新单增速回暖，成长性恢复；2）证券行业在政策环境和市场环境影响下，部分大券商逐步布局多元化投资业务，丰富投资业务内涵；3）信托行业基建信托贡献增量，规模带动业绩回暖。
        风险提示：
        1.  融资政策进一步收紧；
        2.  保障型产品销售不及预期。