业绩归因来看，一季度上市银行业绩向好主要源于收入端表现亮眼，非息改善超出预期。除规模、息差贡献因子继续向好外，非息边际贡献显著提升，其中既有代理、理财等业务回暖的贡献，也有新准则  IFRS9  实施的一次性影响；最大的拖累项依然来自拨备计提，且边际力度继续加大，各家银行在收入向好下主动强化逆周期储备。
        宽信用下规模扩张加快，风险偏好逐渐修复
        2019  年  Q1，上市银行整体资产增速自去年末的  6.46%回升至  7.99%，显示在宽信用政策逐步加码的背景下，行业规模扩张速度稳步回升，且中小银行规模在相对宽松政策下呈现了更大的弹性。资产配置方面，资产端投放依然延续了此前向“贷、投”类倾斜的趋势，但一季度同业、投资类资产配置强化；贷款方面，2018  年上市银行主要贷款领域以零售为主，但今年以来风险偏好有所回升，企业贷款占比显著提高，有利于中长期息差和存款的持续改善。
        资产质量平稳向好，存量包袱进一步消化
        2019  年一季度末，上市银行整体不良率水平继去年四季度环比下降  1bp，再降1bp  至  1.52%；但不良贷款余额则继续增加。分类型看，除城商行整体不良率较年初上升  1bp  至  1.18%，其余各类银行整体不良率较年初均有不同程度下降。
        此外，关注类指标以及不良、逾期偏离度指标继续改善，反映潜在风险逐步缓解，拨备覆盖率在拨备计提强化之下亦不断提升，风险抵补能力继续增强。
        投资建议：基本面稳健，关注盈利确定性及加速改善个股
        尽管银行负债端重定价红利临近结束，短期息差有压力，但资产的重定价周期有望抬升中长期的息差水平；更重要的是，今年以来宽信用政策效果渐显，银行资产端“质”压明显缓解；以外，银行在宽信用过程中规模扩张平稳加快、且资管新规影响渐缓下中收见底回暖，我们判断业绩增速有望保持稳健向好。回到股票层面，考虑到行业基本面持续回暖，且信用环境加速修复带动经济预期改善，叠加外资持续流入这一重要边际催化，我们认为板块有望迎来一轮趋势性上涨行情。个股方面，推荐招商银行、兴业银行、平安银行和建设银行。
        风险提示：
        1.  企业盈利大幅恶化影响银行资产质量；
        2.  金融监管大幅趋严。