老牌开发商首开股份的京内资源优势将是其核心竞争优势。京内资源整合和大北京建设提速将放大公司这一优势，RNAV  折价有望大幅修复。因此预计公司对应  2019  年合理  PE  为  10  倍，对应目标价  13.30  元。
        业绩高速增长，符合预期，且对未来业绩锁定性强。公司  2018  年实现营业收入  397  亿元，同增  8.3%；实现净利润  31.66  亿元，同增  36.8%，预收款达到  631  亿，具有非常高的业绩锁定性。在手货币资金  327  亿元，大幅提升  44.5%。经营性净现金流大幅转正至  116  亿元。
        销售量价齐升，坐稳京内优势，布局全国核心城市。公司  2018  年实现签约面积  378  万平，同比上升  28.0%；签约金额  1007  亿元，同比上升45.6%，平均签约销售均价上升至  2.66  万元/平，销售维持高速增长。公司继续稳坐京内龙头地位，在京内棚改和开发项目双管齐下，同时积极对外扩张，京外项目集中于环北京、长三角、福州厦门、粤港澳核心区域，能够有效抵御市场风险，确保公司的稳健扩张。
        国企改革蠢蠢欲动，京内资源整合最佳标的。公司控股股东首开集团整合房地集团或许预示北京资源整合的开始，作为北京区域的老牌国企开发商，一旦北京区域房地产资源整合开始，公司或将从中继续获取优质的京内资源，持续保持京内的领先优势。
        风险提示：京内资源整合速度不及预期