事件评论
        累计销售增速持续回暖。2019  年3  月实现合同销售金额426.64  亿元，同比增长26.84%；销售面积283.07  万平方米，同比增长29.64%。1-3月累计合同销售金额1096.60  亿元，同比增长26.14%；累计销售面积700.04  万平方米，同比增长18.10%。
        拿地态度趋于谨慎，土地成本进一步减少。2019  年3  月，公司拿地区域包括青岛、汕头、成都以及澳大利亚，拿地建面约135  万平米，拿地总价约56  亿元。2019  年1-3  月，公司累计拿地建面约286  万平方米，累计拿地总价约161  亿元，累计拿地均价约5629  元/平米。从拿地强度看，2019  年1-3  月累计拿地总价同比减少59.0%，表明公司的拿地态度趋于谨慎。从销售角度看，2019  年1-3  月公司累计销售均价为15665  元/平米，累计拿地均价/累计销售均价为35.9%，环比减少7.2  个百分点。土地成本进一步减少，可在一定程度上支撑公司未来开发业务的盈利空间。
        融资成本优势凸显。2019  年第一季度，公司发行了2019  年度第一期中期票据，发行总额15  亿元，债券期限为3  年，发行利率3.60%。与2018  年以来发行的期限同为3  年的中期票据相比，票面利率进一步减少，融资成本优势得以凸显。
        投资建议：销售稳健增长，土地成本进一步减少，维持“买入”评级。在因城施策、分类指导的差异化调控下，公司在销售、土地与融资三方面优势得以保持，有望持续受益于市场份额的提升，持续看好公司的经营和业绩。预计公司2018  年、2019  年EPS  分别约为1.58、1.91  元，对应当前股价PE  分别为9.3  和7.7  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  流动性环境或存不确定性；
        2.  房地产业务的调控政策或存不确定性。