2019  年第一季度，公司实现营业收入  225.78  亿元，同比增长  12.14%；实现归母净利润  23.20  亿元，同比增长  22.51%；收入与业绩实现稳健增长。同时，公司盈利能力持续提升：2019  年第一季度公司的毛利率为  39.83%，较  2018  年全年提升约  7.35  个百分点。预收款项方面，公司  2019  年一季度末预收款项达  3252.72  亿元，较  2018  年末的  2997.95  亿元继续提升，一定程度上保障了公司未来业绩的稳定性。
        销售稳健增长，丰富土储支撑未来发展。2019  年第一季度公司实现签约金额  1096.60  亿元，同比增长  26.1%；实现签约面积  700.04  万平方米，同比增长  18.1%，销售实现稳健增长。公司  2019  年第一季度继续拓展一二线城市及核心城市群。新增容积率面积  279  万平方米，总获取成本  159  亿元，其中一二线城市拓展金额占比为  78%。截至  2019年一季度末，公司共有在建拟建项目  598  个，总建筑面积  2.30  亿平，可售容积率面积  1.64  亿平，待开发面积  8548  万平方米，丰富的土地储备有望支撑公司未来的业绩。
        资金管理能力突出，融资成本优势显著。1）回款方面：公司实现现金回笼  878  亿元，回笼率为  80%，较去年同期上升  3  个百分点。2019  年一季度末货币资金余额为  1284.45  亿元，资金状况良好。2）融资方面：公司于今年  1  月  21  日发行  15  亿元  3  年期中期票据，票面利率  3.60%；3  月  25  日发行  5  亿美元  5  年期美元债券，票面利率为  3.875%，较  2018年平均融资成本  5.03%下降明显，融资成本优势得以凸显。
        投资建议：营收业绩稳健增长，融资优势凸显，维持“买入”评级。2019年一季度，公司营收业绩增长稳健，土地储备丰富，资金管理能力突出，融资成本优势凸显，有望持续受益于市场份额的提升，持续看好公司未来的经营和业绩。预计  2019  年、2020  年  EPS  分别约为  1.89  元、2.27元，对应当前股价  PE  分别为  7.0  倍、5.9  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  行业调控政策或存在一定不确定性；
                              2.  宏观经济波动可能对公司经营造成一定影响。