2019Q1，公司实现营业收入38.5  亿元，同比增长59.9%，主要受益于：一方面，公司运力规模和业务量有所增长，报告期内实现运输周转量1361.1  亿吨海里，同比增长7.3%；另一方面，2019Q1  油运行业淡季不淡，行业VLCC-TCE  季度均值为25625  美元/天，较去年同期（6701  美元/天）增长282.4%。
        营业成本方面，港口费、职工薪酬等相对刚性，营业成本增幅（34.1%）小于营业收入，毛利率同比提升14.5pct  至24.4%。最终，2019Q1  公司实现归属净利润4.3  亿元，同比去年同期（-0.9  亿元）大幅扭亏为盈，环比去年第4  季度（3.8  亿元）盈利再度增厚。
        行业Q1  淡季不淡，美国制裁伊朗或带来短期冲击。2018  年年中，油运行业实现底部反转：2018  年上半年，OPEC  尚处于减产周期中，油价逐步走高，而运价持续探底；随着2018  年7  月OPEC  进入增产周期，以及下游原油补库存，运价中枢逐步回升。2019Q1，受前期油价下行的刺激，原油补库存周期延续，叠加美国原油出口增加，油运行业淡季不淡。往后看，2  季度同样是油运行业传统淡季，同时，5  月2  日美国制裁伊朗豁免期即将结束。我们认为，美国重启制裁伊朗将确定性减少油运行业供给，而对油运需求的影响，或将呈现短期大幅下滑、中期逐步修复的趋势。受油运需求的影响，运价走势大概率亦是如此。
        中期景气延续，静待配置机会。我们持续看好油运行业中长期的供需改善：供给端，由于目前新船在手订单量/总运力比例为11.2%，处于历史低位，供给压力逐步减轻，而2020  限硫令的执行将加速老旧船舶的拆解；需求端，美国原油出口量大幅增加，长航距运输将进一步提振油运需求。目前，油运运价已然回落，建议静待2、3  季度配置机会。预计公司2019-2021  年EPS  至0.33、0.44、0.58  元，对应PE  为21、16、12  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：  1.  原油进口需求恶化，伊朗原油出口大幅下滑；
        2.  新船大量交付，供给压力增加。