报告期内公司毛利率  22.91%，同比下降  1.91  个百分点；销售费用率达  4.49%，同比下降  0.42  个百分点；管理和研发合计费用率达  6.94%，同比下降  1.85  个百分点；财务费用率达  1.21%，同比下降  1.12  个百分点，主要是汇兑损失减少；归母净利润率达  9.08%，同比增加  1.80  个百分点。
        子公司业绩保持高速增长。从母公司利润表看，母公司实现营业收入  3.56  亿元，同比增加  3.91%，实现归母净利润  3363  万元，同比增加  21.80%。以合并利润项扣减母公司利润项后计算，报告期内子公司实现收入  2.56  亿元，同比增加  31.50%，实现归母净利润  2186  万元，同比增加  90.75%，反映马来西亚、中鼎集成等子公司的业绩经营景气旺盛。
        行业景气度保持高位，物流设备不断升级。19  年以来叉车行业继续保持景气度，根据  CCMA  统计，2019  年  1  季度机动工业车辆共销售  15.30  万台，同比增长  11.31%，其中电动步行式仓储叉车同比增长  23.92%，内燃叉车同比增加  5.44%。我们认为我国仓储物流行业仍将保持发展，在锂电、电商、医药、食品饮料等领域，受下游的增长和升级，物流仓储自动化需求增长更为可观。
        盈利预测。我们预计公司  19-21  年  EPS  分别为  0.95/1.22/1.50  元，按  4  月29  日收盘价  19.20  元计算  PE  分别为  20.21/15.74/12.80  倍。参考可比公司，给予其  2019  年  17-20  倍  PE，对应合理价值区间  16.15-19.00  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示：工业电动车及物流仓储自动化发展不及预期，原材料价格波动风险，应收账款周转变慢，市场竞争导致毛利率下降。