与  18年增速相比，营业收入增速和归母净利润增速分别下降  0.38  和3.52  个百分点。
        盈利能力小幅下降。一季度，年化加权平均  ROE  为  19.45%，较上一年同期下降  0.52  个百分点；EPS  为  1.00  元，同比上升11.11%；BVPS  为  21.09  元，较年初上升  5.08%。
        2、利息净收入增速加快，NIM  环比上升  15  个  BP
        一季度，实现利息净收入  433.69  亿元，同比增长  14.31%，增速高于去年全年  3.59  个百分点。主要来自于净息差的环比上升以及生息资产规模的扩张。
        一季度，公司  NIM  为  2.72%，同比上升  17  个  BP，较去年全年上升  15  个  BP，大幅超市场预期。主要得益于资产负债结构改善以及普惠金融达标增值税减免。
        3、非息收入增速下滑，中收维持正增长
        一季度，实现非利息净收入  253.70  亿元，同比增长  8.62%，增速低于去年全年  7.33  个百分点。
        其中，中间业务收入  191.58  亿元，同比增长  1.25%，在营收的比重达  27.87%，同比下降  3  个百分点。中间业务收入的增加主要来源于财富管理手续费的增长，。
        其他非息收入  62.12  亿元，同比增长  40.04%，主要是由于投资收益和汇兑收益的增长。
        4、不良率环比下降  1  个  BP，拨备覆盖率环比上升  4.99  个百分点
        一季末，不良贷款余额  556.45  亿元，较年初增长  1.25%；不良率为  1.35%，较上年末下降  1  个  BP。
        一季末，拨备覆盖率为  363.17%，较上年末上升  4.99  个百分点；拨贷比为  4.90%，较上年末上升  0.02  个百分点。
        5、零售金融业务价值贡献持续提升
        公司层面，一季度零售金融业务实现总营收  345.06  亿元，同比增长  17.72%，占总营收的  53.98%。
        6、资本愈加充足。
        截至  3  月末，在高级法下，公司核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为  11.92%、12.72%和  15.86%，较上年末分别上升  0.14、0.10  和  0.18  个百分点。
        7、投资建议
        招商银行基本面具有以下优势：
        其一、营收和净利润增速持续保持双位数的高增长，并且这种高增长来自于零售转型和金融科技银行转型的成效，可持续较强；
        其二、盈利能力强，公司  ROE  明显高于同业；
        其三、资产质量持续优化，拨备充足性大幅提高；
        其四、零售业务巩固先发优势。19  年公司将重点发力零售转型的  3.0  阶段，在“移动优先”和“MAU  北极星指标”的牵引下，通过“招商银行”、“掌上生活”双  APP  并进策略，不断夯实零售客户基础，在保持核心业务领域体系化竞争优势的同时，全面向“APP  时代”进发。
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