2019Q1  实现营收  84.39  亿元，同比下降  9.87%；归母净利润  3  亿元，同比增长  19.83%。
        事件点评：
        业绩高速增长，全球行业龙头地位稳固。近  5    年，公司销量、营业总收入与归属母公司净利润复合增长率分别达到了28.08%、25.46%和  25.79%，全球铜管市场消费复合增长率仅为  3.09%。公司通过产能释放，布局核心地区，生产、销售协同效应加强，快速提升市场占有率，全球行业龙头地位稳固。公司通过远期外汇买卖锁定利润，2019Q1  贡献利润  0.8  亿元。
        全球布局加大业绩增长潜力。公司收购欧洲铜加工巨头  KME铜材业务，实现中国、越南、泰国、美国、欧洲的全球基地产业布局。我国正处于从传统铜加工向现代精密铜加工转变的阶段，本次收购有利于公司获取高档铜合金棒制造技术，通过整合生产、销售资源，进一步打开国内外高端铜加工市场。
        产能持续释放，内生增长动力强。2018  年，公司实现销售铜加工材数量为  69.53  万吨，较上年同期增长  25.73%。2019  年，随着公司广东  7.5  万吨、安徽  9  万吨、美国  6  万吨、越南  5  万吨、泰国  3  万吨等项目陆续投产，公司产能预计达到  90  万吨，同比增长约  34%。收购  KME  项目有望贡献约  28  万吨铜合金棒以及5  万吨铜管。公司产品定价机制为“原材料价格＋加工费”，随着产能释放，公司业绩内生增长动力强。
        投资评级与估值:
        根据盈利预测，公司  2019-2021  年归母净利润分别为  12.62  亿元、15.57  亿元、19.29  亿元，对应  PE  分别为  16.33、13.23、10.68。首次覆盖，给予“推荐”评级。
        风险提示:
        宏观经济波动、下游消费不及预计的风险；项目建设不达预期等风险。