▍上周中信汽车指数-10.01%，弱于上证综指（-5.64%）,  弱于深证成指（-6.12%）。涨幅居前的为亚星客车（+21.57%）、诺力股份（+5.44%）、ST  安凯（+3.44%）；跌幅居前的为八菱科技（-39.18%）、派生科技（-27.04%）、力帆股份（-22.08%）。
        ▍一季报来临，重卡板块持续超预期。一季度重卡行业共销售  32.5  万辆，同比+0.6%，超此前市场对一季度同比双位数下滑的判断。伴随着销量维持高位，重卡板块一季报业绩整体亮眼：潍柴动力一季度实现营收  432  亿元（同比+15.3%），归母净利润  25.9  亿元（同比+35%），扣非后归母净利润  24.5亿元（同比+23.0%），利润大幅提升主要由于公司重卡发动机市占率提升；中国重汽（000951.SH）一季度实现营收  115  亿元（同比+24.8%），实现归母净利润  3.1  亿元（同比+60.5%），利润高增速主要由于公司降本初现成效；威孚高科实现营业收入  22.7  亿元（同比-5.1%），实现归母净利润  6.9亿元（同比-12%），略低于市场预期。
        ▍二季度重卡怎么看？春节后基建投资、房地产开工超预期，拉动重卡板块超预期。根据我们终端调研，4-5  月行业销量和排产仍维持高位，数据有望与去年同期持平，基于调研信息上调全年重卡销量预测至  103  万辆。中期来看，当期市场对重卡板块的担忧有二：（1）货币政策预期由松转紧，基建和房地产开工回暖或不可持续；（2）在蓝天保卫战行动计划的催化下，京津冀、长三角、珠三角、成渝地区等多地将于  2019  年  7  月  1  日提前执行国  VI  a  标准，国  VI  柴油车的测试流程和排放限值大幅加严，中重型柴油车单车成本将提升  3-4  万元；预计短期内国  VI  的实施会对行业带来一定的销量扰动。考虑到重卡板块年初至今涨幅居前且国  VI  执行对行业带来的不确定性，板块全年前高后低态势将更为明显，部分短线资金或将获利撤出。但长期来看，国  VI  的执行将优化重卡发动机市场格局，潍柴+重汽等龙头企业如果股价有所回调，将会是一个长期布局的良机。
        ▍下半年潜在超预期的因素：关注潍柴和重汽合作进程，行业格局优化有望提振板块估值。2018  年  9  月，山东重工集团党委书记、潍柴动力董事长谭旭光担任中国重汽集团董事长兼党委书记。随着中国重汽和潍柴动力的合作加深，潍柴动力有望在今年实现对中国重汽和一汽解放（长春）的发动机配套。二者的合作加深将推动：（1）潍柴动力的整体行业市占率提升；（2）中国重汽的  9-10L  重卡车型竞争力增强。
        ▍长期的投资价值：最大的重卡市场培育出具有全球竞争力的重型发动机。根据  OICA统计年鉴，2018  年中国共销售中重型卡车  213  万辆，占比全球中重型卡车市场的50.4%，其中去年  14t  以上的重型卡车销售  114.8  万辆，同比+2.8%。中国重卡市场格局稳定，CR5（一汽解放+东风+中国重汽+陕重汽+福田）市场份额达  83%。从利润角度来看，重卡行业龙头潍柴动力和中国重汽  2018  年的利润占比已经接近全行业的  3/4。发动机板块中，2018  年潍柴动力、中国重汽分别占据中国商用车柴油机市场份额的  18.1%和  7.9%，其中在  9L  以上的重卡发动机市场中，潍柴和重汽分别占据  40%和  17%的市场份额。近  3  年来，潍柴动力和中国重汽的发动机业务在经营利润率和市场份额等方面较竞争对手康明斯均有较大优势：2018  年，福田康明斯和东风康明斯在商用车市场份额为  8.8%和  4.1%，低于潍柴（18.1%）和重汽（7.9%）；潍柴和重汽的发动机板块经营利润率（16.1%和  15.7%）也远高于康明斯（11.7%）。重卡和重型发动机在过去几年中不断成长，已经成为中国制造业的核心资产，而当前板块公司的估值较海外可比公司相比仍处于低位（潍柴动力  10.5  倍  PE、中国重汽  H  8.9  倍  PE、中国重汽  A&