总体而言，1季度公司业绩仍保持稳定增长态势，基本符合预期，我们认为公司将持续受益新能源汽车、排放升级等政策利好，全年业绩有望提速。  
        公司现金含量高且有息负债率低，分红率仍有提升空间    
        公司现金流情况较好，09年至19年1季度末公司货币资金由2.0亿元增长至11.7亿元。此外公司长期资本负债率不到5%，带息债务/全部投入资本仅0.1%~0.2%。同时公司近几年分红率持续提升，14-18年公司分红率由16%提升至60%，未来或仍有提升空间。  
        国内稀缺的独立汽车检测机构，法规升级推动公司检测业务量价齐升    
        公司拥有汽车行业完整检测资质，检测行业进入壁垒高。汽车品种、法规标准变化是影响检测公司盈利的重要因素，长期来看汽车销量增速复合中枢已显著下降，行业竞争格局的变化使得整车厂更有意愿推陈出新，同时汽车标准法规的升级、新标准的出台将带来公司检测业务量价齐升。公司中长期业绩看点在于转型数据服务商以及4+1指数平台的建立。
        投资建议  
        公司是汽车检测稀缺标的，排放法规升级利好短期业绩，中长期看点是转型数据服务商及指数平台的建立。我们预计公司19-21年EPS为0.49/0.58/0.69元，按最新收盘价计算对应PE为16.6/14.0/11.8倍。公司历史平均估值水平为23倍，考虑公司盈利趋势与历史估值，我们给予公司19年23倍PE估值，对应合理价值为11.27元/股，维持"买入"评级。
        风险提示  
        新车品种及政策法规推进力度不及预期；新投产项目推进不达预期等。