在市场份额目标导向下，报告期内公司毛利率有所下滑。判断随着公司龙头地位进一步巩固和收入规模扩大，整体盈利能力将增强。此外，公司  OLED  设备等在研项目具备广阔的市场前景，我们认为公司具备中长期的业绩高成长潜力。维持强烈推荐评级。
        ※  整体毛利率有所下滑，后续收入规模扩大有望增强盈利能力。在扩大市场份额巩固龙头地位的战略目标下，公司在成本持续提升压力下仍维持价格平稳，致使公司整体毛利率从  2018Q1  的  43.89%下滑至  2019Q1  的  32.6%，下降超过  11个百分点。我们判断公司后续盈利能力将有所增强，主要基于：①公司在光伏电池片丝网印刷和激光开槽设备领域龙头地位均已较为巩固，后续市场竞争策略将更多集中于提升产品性能获取产品溢价上。②在手订单充足，预收款项高达9.27  亿元，为后续收入规模扩大奠定坚实基础；随着后续收入体量扩大，规模效应将显现，盈利能力有效增强。  
        ※  多款市场热点产品在研，产品线有效拓宽，公司发展空间将持续打开。报告期末公司有多款新设备在研，其中  OLED  激光切割设备等多款产品已处于样机调试阶段。光伏设备领域，除了电池片生产设备外，公司还储备了叠瓦裂片、丝印和叠片等新型组件制造设备；非光伏领域，公司在锂电设备、半导体晶圆制造设备和显示面板制造设备方面均有储备。值得注意的是，公司  OLED  激光切割设备此前已中标维信诺固安项目，并将于  2019  年  2  季度交货。如果该设备通过客户验证，将引领该类设备的国产化进程，且有望在其他面板厂获得批量推广。在国内  OLED  面板厂密集投建的背景下，该类设备市场空间广阔，单个月产  48K  的  6  代  OLED  面板厂整体需求金额超过  7  亿，国内市场空间将达到数十亿规模，有望为公司后续成长带来广阔空间。  
        ※  光伏行业整体高景气持续，新技术和平价上网带来长期发展空间。在海外需求爆发和国内市场即将启动的共同驱动下，光伏行业景气度持续，Perc  电池片盈利能力仍具备明显优势，国内产能扩张延续。公司作为光伏电池片丝印设备龙头，设备订单需求饱满。此外，在降本增效持续驱动下，光伏平价上网进程加速，行业正逐步脱离政策波动影响，获得内生成长动力。最后，  HJT  等新型电池技术的快速成熟有望开启新一轮的光伏电池建设周期，公司已有相关设备技术储备，将充分受益电池片技术更迭带来的设备新需求。  
        投资建议：预计  2019-2021  年归母净利分别为  2.78  亿元、3.49亿元和  4.42  亿元，同比增长  63%、26%和  27%；对应  EPS  分别为5.34  元、6.71  元和  8.50  元，对应  PE  分别为  31、25、20  倍。维持强烈推荐评级。  
        风险提示：光伏电池片价格快速下滑，主要客户产能投资放缓，新产品开发进展缓慢。