锂电设备：确认收入少。  
        石墨化业务：受限于前期建设费用支出，19年业绩大概率超预期；  
        溧阳月泉：仍在投入期，19年有望贡献业绩。  
        19年业绩高增有保障：  
        19年二季度开始3万吨负极产能和5万吨石墨化产能释放，我们预计规模化优势将降低成本15-20%，19年产量预计达到5万吨，届时负极利润有望大幅度增长；  
        涂覆隔膜板块1季度同比大幅高于去年，全年利润可期；  山东兴丰19年产能打满，利润有望翻数倍，内蒙兴丰产能逐步投放。  
        投资建议：预计19-21年公司实现净利8.13、11.75、16.96亿元，PE分别为27X、19X、13X。  
        风险提示：行业发展不及预期，公司海外客户拓展不及预期。