另一方面，在有色板块整体减持的背景下，仍不乏结构性亮点，2019Q1  军工及新材料板块公募重仓市值环比大涨约610%至1.7  亿元，表现出较强的逆周期属性。
        从有色金属二级分类来看，虽然一季度黄金、锂、钴板块受到机构减持，但仍然是目前有色金属板块公募基金的关注焦点：（1）2019Q1  黄金板块重仓市值大幅下降42.6%至22.5  亿元，但重仓基金数仍有162  家，占比高达46.7%，位居各板块之首；（2）2019Q1  钴、锂板块重仓基金数占比分别为8.4%、7.2%，重仓市值占比分别为15.1%、27.7%，或表明锂、钴板块仍受到部分公募基金的青睐，配置集中度较高。
        公司层面，（1）2019Q1  公募基金重仓增持前五的公司分别为钢研高纳、盛和资源、格林美、赣锋锂业、华友钴业；2019Q1  公募基金重仓减持前五的公司分别为山东黄金、中金黄金、天齐锂业、紫金矿业、洛阳钼业。（2）机构对龙头公司的偏好或仍在延续。整体来看，2019Q1  公募基金重仓基金数前五标的分别为山东黄金、中金黄金、紫金矿业、湖南黄金、天齐锂业，重仓基金数占比分别为22.5%、12.4%、8.9%、6.6%、5.5%，CR5  重仓基金数合计占比高达55.9%。（3）部分黄金标的虽受市场风险偏好影响有所减持，但其重仓基金数仍大幅领先其他有色细分板块。
        展望2019  年二季度，（1）中央政治局会议对一季度经济做出积极判断，宏观预期持续修复，基本金属价格或维持区间震荡。（2）嘉能可公告部分重启Katanga  钴矿出口、预计国内到港时间约为5  月下旬，供给压力或抑制钴价上行。（3）稀土方面，若5  月缅甸稀土矿进口继续受阻，重稀土价格有望维持高位。（4）高端钛材需求持续高增长，龙头企业或将强者恒强。
        风险提示：
        1.  全球新能源汽车、储能推广进程不及预期导致上游能源金属供需失衡；
        2.  国内去杠杆导致基本金属需求趋冷、商品价格持续调整，贸易摩擦以及地缘政治风险等。