③公司同期发布2018  年度利润分配预案，拟向全体股东每10股分配现金红利  0.72元（含税），合计派发现金股利  60,164,413.85  元（含税）。
        点评：  
        1）  业绩稳健增长符合预期，毛利率水平持续提升，预收账款增长反映公司新接订单情况良好。①根据国家统计数据，2018年工业机器人行业增速呈前高后低走势，全年产量  1.48万台，同比增速回落至+4.6%，（上年同比增速+68.1%）。2019年  1-3  月工业机器人累计销量  3.23  万台，同比-11.7%，增速持续下滑。在此背景下，公司  2018  年收入  14.61  亿元，同比+35.72%；归母净利润  1.01  亿元，同比+8.79%；2019Q1收入  3.21  亿元，同比+6.21%，归母净利润  0.19  亿元，同比+4.78%。业绩保持稳健增长。②毛利率水平持续提升，2018年度毛利率  35.99%，同比+2.55pct；2019Q1  毛利率  39.04%，同比-1.47pct，环比+3.05pct。2018  年度净利率  6.93%，同比-1.72pct；2019Q1  净利率  5.90%，同比-0.08pct。净利率下滑主要由于大规模人才引进导致人力成本增长、宏观经济影响下资金面紧张利率上行带来利息成本增加等因素影响。③2019Q1  预收账款  1.17  亿元，同比增长  23.04%，反映出公司新接订单情况良好。④经营活动现金流持续净流入，2018全年、2019Q1  经营活动现金分别净流入  1442  万元、1314  万元。
        2）  工业机器人技术突破，产能规模提升助力公司工业机器人及智能制造系统业务持续高速发展。①2018  年公司工业机器人及智能制造系统业务收入  7.35  亿元，同比+50.28%，占总收入的比例提升到  50.3%。②公司工业机器人产品在焊接、码垛、上下料、折弯，光伏排版、打磨等应用领域具有明显的市场竞争力优势，部分产品已达到国际领先水平。③公司工业机器人智能化生产基地一期已经投产，该智能工厂是公司大力投入打造的国内首家由自主机器人生产机器人的自动化和信息化的智能工厂，产能达到年产  9000  台套，全部建成达产后产能可到年产  15000  台套。    
        3）  全产业链布局，生态链建设初显成效。①公司业务实现“核心部件+本体+机器人集成应用”全产业链布局，打造从技术、成本到服务的全方位竞争优势。②公司拥有为客户提供智能装备运动控制完整解决方案、基于埃斯顿机器人的智能制造系统完整解决方案的能力；通过并购英国  TRIO，控股德国M.A.i.公司参股美国  BARRETT、意大利  EUCLID  等公司,实现国际化布局。③营销变革，形成“区域+行业+应用”三位一体的营销团队，打造“通用+细分”的市场布局。  
        4）  投资建议：预计公司  2019-21  年归母净利润分别为  1.59、2.32、3.32  亿元，分别同比增长  56.67%、46.53%、42.93%，对应  PE  分别为  52.34、35.72、24.99  倍。维持推荐评级。  
        风险提示：经济持续下行，竞争加剧，下游行业资本开支持续低迷