根据公司公告及招标网订单情况，推测  19  年传统应急业务收入占比会进一步下降。
        18  年综合毛利率  55.64%，同比减少  4.27pct，主要原因系应急平台装备、技术服务产品毛利率下滑，毛利率较低的消防安全平台及配套产品、建筑工程收入占比提升。分业务看毛利率状况较健康（详见正文分析）。
        18  年应收账款  7.28  亿，同比增长  130.11%。公司的国内客户主要为政府客户，受财政影响付款节奏会有波动，但整体回款风险较小。海外项目的主要风险是项目所在国发生政局变动的风险、公司产生汇兑损失的风险。
        19Q1  营收  1.78  亿元，同比增长  71.68%；2019Q1  归母净利  210.10  万元，同比减少  77.19%；2019Q1  扣非归母  133.34  万元，同比减少  79.75%。
        本期利润下滑主要系资产减值损失占收入比重提升所致。
        预计  19-21  年业绩分别为  1.37  元/股、1.82  元/股、2.33  元/股预计公司  2019  年  EPS  是  1.37  元/股，对应  PE  37.56  倍。公司在政府应急平台领域市占率第一，率先拓展城市安全业务，前景明朗。对比同行，予以公司  19  年  39  倍  PE，合理价值为  53.43  元/股，予以“增持”评级。
        风险提示
        海外业务、城市安全业务订单获取、项目进展、回款的不确定性，海外客户政局变动的风险，发生汇兑损失的风险