事件：公司发布2018  年年报及2019  年一季报，18  年全年实现营业收入12.90  亿元，同比增长11.91%；归属于上市公司股东净利润2.13  亿元，同比增长30.28%；扣非归母净利润2.00  亿元，同比增长29.43%。19Q1  实现营业收入3.20  亿元，同比增长25.87%，归属于上市公司股东净利润6212  万元，同比增长40.62%；扣非归母净利润5473  万元，同比增长58.89%，业绩符合市场预期。
        公司“一体两翼”战略不断深化，打造“未来医疗”新模式。公司目前已形成以医卫信息化事业群、医卫物联网事业群、医卫互联网事业群的“一体两翼”的业务格局，基于传统医院信息化及区域卫生信息化业务，积极布局互联网医院建设运营、健康大数据运营、健康城市运营、智慧医疗物联网等新一代技术在医疗场景的落地，精准挖掘用户需求，持续拓展公司业务边界，打开公司长期发展空间。
        公司19  年医疗物联网板块将迎来快速发展，为公司业绩增长提供新动能。公司目前基于自主开发的智能物联支撑平台，已逐步形成了以物联网技术为核心的便民服务、临床应用服务、运营管理服务、健康服务等医疗应用服务体系和战略部署，同时，公司将不断根据院内场景需求定向打造物联网模块产品，力求达到院内就医场景基本覆盖。公司16  年收购的博泰服务已更名为慧康物联网，19  年将主要支撑公司医疗物联网业务发展，提供相应的硬件设备及运维服务。公司19  年1  月底签署的的1.47  亿福建医科大学附属协和医院基于大数据的智能医院建设项目合同，标志着物联网医院业务的良好开端，19  年有望加速增厚公司业绩。
        公司持续加大研发投入，进一步夯实竞争优势。公司18  年研发投入1.63亿元，同比增长40.60%。公司净利润数据扎实，17  年研发投入资本化比例为0%，全部计入当期费用，18  年公司对大数据产品研发相关产生的3286万研发投入进行资本化处理，资本化比例仍处于较低水平，仅为20.20%。
        维持“  强烈推荐-  A  ”  评级：  公司医疗业务持续高景气，我们预计公司2019-21  年净利润为2.83/3.61/4.58  亿元，维持“强烈推荐-A”评级。
        风险提示：1、医疗物联网业务进展低于预期；2、医疗信息化投资放缓，公司业绩增长乏力。