维持“买入”评级。
        ▍公司  2019  年一季度业绩符合市场预期。公司  2019  年一季度实现营收  36.79  亿元，同比+14.3%；实现归母净利  1.19  亿元，同比+15.5%。公司营收和归母净利两端均实现逆势增长，主要是受益于热成型等新产品投产，符合市场预期。
        ▍2019  年继续受益大众新车型周期。上海大众和一汽大众为公司的最大客户，  2018年公司对两家主机厂的销售额合计占总营业收入的  30.2%。2017-2018  年大众系开启新一轮的强势新车型周期，其中一汽大众  2018  年内投放  6  个  SUV  新车型，公司为新车型配套内饰件、后视镜和顶棚等零部件。公司  2019  年将继续受益于大众产品新车型周期，业绩有望进一步回升。
        ▍热成型项增厚业绩，德国华翔持续减亏。公司已经完成定增项目，总募集  20.11  亿元，投资热成型、纤维类、汽车电子及铝、IMD  饰条类项目。2019  年公司的  8  条热成型产线有望全面量产，预计  2019  年将贡献约  15  亿元收入。2018  年公司成立了专项团队，加强对德国华翔的管理力度。德国华翔全年亏损额减少约  0.33  亿元，预计  2019  年经营有望进一步改善。
        ▍风险因素：配套车型销量不及预期；原材料价格上涨；国外业务扭亏进度不及预期。
        ▍投资建议：公司热成型金属件业务进展顺利，德国华翔预计将持续减亏，维持公司2019/20/21  年  EPS  预测  1.28/1.57/1.83  元。公司产品具有全球竞争力，全球配套大众、奔驰和宝马等优质客户；新业务热成型金属件产线陆续达产，开始贡献业绩。参考可比公司估值水平，我们认为公司合理估值为  2019  年  15  倍  PE，对应目标价19.2  元，维持“买入”评级。