交付回暖助力基本面好转，工装业务顺应精装趋势
        根据我们在前期报告《定制倒春寒后迎盛夏，全装链条确定性更高》中所测算，2019-2020  年真实竣工好于  2018  年，预计增速均为  5-10%，同时，净停工面积有望贡献真实竣工超预期增速，助力家具行业基本面持续向好。全装政策有望加码推进，根据奥维云网所统计的  2018  年上半年木地板精装企业市占率，圣象地板以  22.4%位列第一，预计公司将持续受益于精装修比例的提升。
        盈利预测与投资逻辑
        看好公司（1）工程业务优势明显，持续受益于精装修比例的提升；（2）交付回暖助力零售端向好，宿迁工厂投放缓解产能瓶颈；（3）预计股权整合将持续进行，管理改善仍可期待。预计公司  2019-2021  年营业收入为  76.4、79.5、82.3  亿元，归母净利润为  7.9、8.6、9.3  亿元，当前股价对应  2019年  9xPE，参考可比上市公司平均估值，看好公司未来发展趋势，给予  2019年  11xPE  合理估值，对应合理价值  15.7  元/股，维持买入评级。
        风险提示
        地产调控政策超预期紧缩可能导致家具行业整体景气度低迷，工程端增速不达预期；管理改善进度不达预期；原材料价格涨幅超预期。