若公司顺利收购兴澄特钢，公司将迈入新的发展阶段。
        投资要点：
        维持“增持”评级。公司  2019  年  1  季度实现营业收入  30.3  亿元，同比升0.71%；归母净利润0.86  亿元，同比降5.03%%，公司业绩符合预期。维持公司2019-2021  年EPS  为1.35/1.40/1.44  元的预测，考虑到公司较高分红率和资产并购预期，参考同类公司，给予公司2019  年PE  12  倍进行估值，上调公司目标价至16.2  元（原13.56  元），维持“增持”评级。
        公司一季度经营状况稳定。2019  年1  季度公司销售毛利率9.1%，同比下降2.9  个百分点，销售净利率2.84%，同比下降0.17  个百分点，考虑到1  季度为经营淡季，公司整体经营稳定。我们认为汽车产量将见底回升，公司下游需求有望上升，拉动公司业绩逐步回升。
        资产负债率继续下行，期间费用率继续下降。公司销售情况良好，2019  年一季度公司经营净现金流-0.69  亿元，同比上升0.45  亿元。公司一季度资产负债率为38.82%，较2018  年底下降3.83  个百分点，公司资产负债表进一步优化。公司2019  年1  季度期间费用（包含研发费用）率5.50%，较2018  年全年下降0.69  个百分点，公司期间费用率维持了下降的趋势
        公司拟收购兴澄特钢，若收购完成，公司将成为全球规模最大、产品规模最全的特钢企业。收购完成后，中信集团旗下特钢板块将实现整体上市，上市公司产能将达到1300  万吨，拥有3000  多个钢种、5000  多种产品规格，成为全球规模最大的特钢上市公司。伴随公司市场占有率大幅提升，公司生产效率将得到优化，公司将迈入新的发展阶段。
        风险提示：制造业投资大幅下行，公司并购进展不及预期。