报告期内公司实现营收  24.96  亿元，同增  0.06%，归母净利4.99  亿元，同比下滑19.14%，扣非后归母净利4.51  亿元，同比下降26.48%，符合市场预期。维持公司2019-21  年EPS  至0.74、0.84、0.96  元的预测，分别同增10%、13%、15%，维持目标价18.4  元。
        销量实现高基数下的维稳，验证公司市场份额进一步提升及行业新增产能逐步被消化的逻辑闭环。测算报告期内公司实现玻纤及制品销量约40  万吨，实现高基数下的基本平稳。我们判断公司采取积极营销策略后市场份额进一步提升，而行业新增产能亦逐步消化。估算公司3  月份后产销率过百，维持二季度好于一季度，下半年好于上半年的判断。
        低端粗纱及电子布价格下滑拉低整体价格中枢，风电纱及热塑纱价格基本维持平稳。我们测算公司玻纤纱及制品整体价格下滑约4-5pct，主要受低端粗纱及电子布价格下滑影响，若按行业平均价格测算，低端粗纱及电子布价格分别下滑13%、27%，公司整体产品价格下行幅度显著小于行业，主要获益于风电纱及热塑纱价格基本维持平稳。受价格下降及原燃料涨价影响，公司毛利率降至41.19%，同比下降近4pct，但仍大幅领先行业。
        资产负债率略有调升但仍处历史底部区间，费用率阶段性上行摊薄公司利润。测算一季度末公司总资产负债率约52.95%，较期初约增加1pct，财务费用率约6.97%，同比提升约4pct，我们判断主要源于公司投资强度加大，短期及长期借款增加。因报告期内计提考核绩效工资及运输仓储费用的增加公司管销费率同比分别提升1.7、1.3pct  至7.8%、5.2%。
        风险提示：全球宏观经济大幅下滑、公司美国工厂盈利不及预期