评论：
        1、业绩符合预期，业绩保持较快增长，VCS  业务增长亮眼
        2018  年公司营业收入和净利润分别为18.15  亿元和8.51  亿元，同比分别增长30.8%和44.1%，业绩符合预期。公司归母扣非净利润为7.48  亿元，增长36.3%，其中的非经常损益差额主要来自于理财产品收益1.1  亿元。另外，公司四季度单季度营业收入和净利润分别为4.96  亿元和1.88  亿元，同比分别增长53.3%和65.9%，对全年收入贡献率达到27.3%和10.3%，单季度利润实现快速增长。公司业绩保持持续高增长的主要原因在于长期研发投入积累的竞争优势以及对客户的精选。
        分产品来看，从收入端来看，公司各项业务依旧保持较高增速。2018  年公司SIP统一通信桌面终端收入13.43  亿元，同比上升23.0%，占总营收比重高达74.0%，占比和去年相比虽下降5%，但仍为公司主要业务；DECT  统一通信无线终端收入2.20  亿元，同比上升51.5%；VCS  高清视频会议系统收入1.75  亿元，同比增速高达95.68%，增速表现亮眼，但由于仍处于投入期，目前尚未能对公司销售收入产生较大影响。除了这三项主业，公司的配件和其他业务实现营收7733.4  万元，同比上升26.0%。
        分地区来看，欧美市场仍然是公司业务核心，占比分别达到37.6%和40.9%。欧洲地区2018  年实现了6.83  亿元营收，同比上升20.8%；美洲地区实现7.43  亿元营收，同比上升38.6%；其他地区实现3.90  亿元营收，同比上升36.2%。
        2019  年一季度实现营收5.33  亿元，同比增长29.3%；归母净利润2.61  亿元，同比增长32.9%。公司持续加强新品推出和正在进行的业务拓展，是公司营收较同期继续保持稳定增长的原因。
        2、轻资产运作保障高毛利水平，重研发投入推动新业务发展
        毛利率方面，2018  年公司综合毛利率为61.8%，同比下降0.3  个百分点，基本与去年持平。公司的两项主要业务中，SIP  统一通信桌面终端的毛利率为60.6%，同比小幅下降0.8%；DECT  统一通信无线终端的毛利率为58.4%，同比下降1.3%；按地区来看，公司在不同地区基本上毛利率相近，其中美洲最高，达到63.3%。欧洲地区毛利率为61.1%、其他地区的毛利率为60.2%，基本与去年持平。公司能够维持这样高水平的毛利率，一方面是公司采取轻资产运作模式，生产外包；另一方面是公司作为SIP  话机头部企业，产品质量优秀，受海外客户欢迎，而海外客户价格相对较高。
        费用方面，销售费用同比增加34.9%，销售费用率5.9%，同比上升0.2  个百分点，公司是轻资产运作模式，研发和销售是公司的重点。2018  年公司加强销售力度，销售量增加44.4%，所以销售费用相对较高；管理费用同比增加28.5%，管理费用率2.5%，与去年持平，管理费用的上升是业务扩张所致；财务费用同比下降167.1%，财务费用率-0.9%，同比下降2.8  个百分点，财务费用大幅下降主要为报告期内美元汇率变动，汇兑收益增加所致。
        研发费用1.37  亿元，同比增加36.5%，研发费用率7.5%，同比增加0.3  个百分点。公司2018  年度研发投入继续保持高速增长。2018  年，公司的主要研发投入在VCS  领域，一方面，公司持续投入系统端的能力构建，以“云+端”为基础，提供公有云、混合云及私有云的多种解决方案；另一方面，公司进一步优化VCS  终端新能，实现新品持续迭代。除此之外，公司也持续在SIP  话机业务上进行优化与升级，夯实行业龙头地位。
        3、经营现金流保持稳定，供应链占款略有上升
        2018  年实现6.84  亿元经营现金流，同比增加32.6%。三、四季度实现的经营现金流分别为1.48  亿元和2.11  亿元，贡献率分别达到28.7%和40.9%。
        其他方面，公司货币资金大幅增加至3.72  亿元，增长320.4%，主要原因在于公司期末持有美元金额增加；