公司一季报业绩预告区间为3153.5-3564.9  万元，同比增长15%-30%，中值为3359.2  万元，同比增长22.5%，实际业绩处于区间中等偏上水平。公司业绩增长动力主要源于三方面：1）公司积极开拓海外市场，美国子公司投资设立，并加大美国OFC  光通信展会宣传力度，外销占营业收入比例同比提升；2）公司主要新产品线产能和销售收入均同比增加；3）理财收益增加。其中理财收益一季度约377  万，相比去年同期增加218  万元，对本期产生正面影响。一季度相对去年三四季度收入利润增速暂时放缓，主要原因在于一季度为传统淡季，且公司为全年布局进行了部分产线产能的调整，我们判断二季度后公司产能将逐步释放，全年仍将维持较高增速。
        2、持续加大研发投入，新品研发稳步推进
        公司2019  年第一季度研发费用为1083.89  万元，同比增长27.63%，各新产品线新品研发工作稳步推进。公司持续保持高比例的研发投入，以提高公司产品的核心技术竞争力，目前共有  7  个研发项目，包括线缆连接器系列产品开发、OSA  系列产品开发、光学元器件镀膜开发、隔离器系列工艺开发、陶瓷插芯产品工艺开发、自动化生产线及工艺开发、BOX  封装测试工艺开发等。公司的研发投入，一方面将进一步提升现有高端无源器件的市场竞争力，另一方面是为客户下一代100G/200G/400G  速率升级产品研发新的配套产品，同时布局高速光器件封装OEM  平台的建设。
        3、  新产品线持续上量带动18  年业绩重回向上轨道，夯实未来基础
        公司在18  年尤其是下半年经营拐点凸显，主要是公司10G/100G  OSA、MPO/MTP  等新产品线持续上量，带动面向海外高端客户的收入持续增长，同时也受益于美元升值带动的汇兑损益及理财收入增加。展望未来数年，行业投资面临新一轮拐点性向上机遇。5G  投资在19  年进入落地阶段，传输侧光通信投资将率先起量。公司在套管、适配器和组件三大产品线基础上，提前布局电信及数据中心光模块上游，储备隔离器、透镜、MPO/MTP、OSA  OEM  等多个新产品线。当前累计已有十大产品线。在经历扎实的系列产品认证之后，新产品正逐步放量，根据公司股权激励承诺条件，未来三年收入利润复合增长有望超过35%，新一轮高速成长周期确立。
        4、中长期形成三大业务布局，  实现产品型向平台型公司的跃变
        中长期看，公司将形成传统无源器件，新型透镜、隔离器件、MPO  等新开拓品类无源器件，高端光器件一站式封装等三大业务布局，最终实现产品型向平台型公司的跃变。随着光模块封装形式日趋多样性，国内外光模块厂商未来将更多把核心封装工艺如OSA、COB  等转移给天孚等专业厂商，以降低封装成本和提高产品良率。公司已成为国内外多家知名光模块公司的有源器件封装供应商，如  Finisar、光迅等，并迅速扩展出除OSA、COB  以外的多种封装形式，成为国内少有的具备多种解决方案平台的光器件公司。未来随着产业链结构的逐步成熟完善，公司占据光模块产业链价值将逐步提升。
        5、国内稀缺的一站式光器件平台龙头，维持“强烈推荐-A”评级
        公司是国内稀缺的具备工匠精神的光通信公司，新产品线持续上量带动18  年业绩重回向上轨道，随着19  年5G  投资进入落地阶段，同时公司10G/100G  OSA、MPO/MTP等产品产能进一步放量，公司未来三年收入利润复合增长有望超  35%。公司核心竞争力在于新产品研发拓展、原材料精密加工、光器件一站式供应以及与全球主流光模块客户高度粘合能力，具备向光通信平台型公司跃迁的潜力。预计2019-2021  年净利润分别为1.78  亿元、2.26  亿元和2.84  亿元，对应  2019-2021  年PE  分别为37.3X、29.3X和23.3X，对比其他光模块及器件公司  40  倍以上的平均估值，依然具有估值优势，维持“强烈推荐-A”评级。从中长期角度，看好公司技术及产品升级和产业链价值转移带来的进口替代空间。
        风险提示：  新产品拓展不及预期、产线订单量不足、光器件产品毛利率下降   &n