2019  年1  季度主动型基金重仓煤炭股占比0.30%，同比下降0.06pct，环比下降0.11pct。这是继2018  年3季度后连续第二个季度煤炭股重仓占比下滑，2018Q3、2018Q4  和2019Q1  主动型基金重仓煤炭股占比分别为0.54%、0.41%和0.30%。当前重仓比例相对较低，仅为2016  年至今15.38%分位数水平。
        1  季度煤炭（中信）跑输大盘，4  月以来行情轮动下煤炭板块跑出相对收益。1季度煤炭板块整体走势较好，但在市场整体风险偏好提升下煤炭板块仍跑输大盘，1  季度煤炭（中信）指数上涨21.81%，跑输沪深300  指数6.81pct，在所有行业中排第23/29  位，环比2018  年4  季度排名下滑1  位。主动型基金重仓比例由2018  年4  季度的0.41%下降至0.30%。随着进入4  月份行情轮动叠加经济数据向好，煤炭板块逐渐跑出相对收益。截至2019  年4  月22  日，4  月份煤炭（中信）上涨12.43%,跑赢沪深300  指数8.47pct，行业排名1/29。
        主动型基金配置偏好行业龙头及新能源概念公司。截至2019  年4  月22  日Wind基金统计重仓持股（汇总）中的数据显示，主动型基金配置偏好龙头公司，其中持有基金数前五大公司分别为中国神华（25）、陕西煤业（16）、美锦能源（7）、兖州煤业（6）、开滦股份（5）和露天煤业（5）；从基金持股总市值角度来看，位列前五大的分别为中国神华、陕西煤业、美锦能源、开滦股份和西山煤电。
        1  季度主动型基金增持偏好新能源概念与业绩增长型公司。1  季度基金重仓增持股数前五大公司分别为美锦能源（2683.04  万股）、露天煤业（292.29  万股）、兖州煤业（242.46  万股）、潞安环能（73.58  万股）和阳泉煤业（48.37  万股）。1  季度主动型基金增持明显偏好新能源概念与业绩增长型公司，其中对美锦能源、露天煤业、兖州煤业的增持股数与重仓基金增加数均处于行业前三位。
        投资建议：阶段性投资机会仍存。流动性与需求较好下板块轮动，煤炭板块超额收益明显，国改预期亦抬升板块估值修复空间，煤炭板块配置价值凸显。  建议关注：陕西煤业、淮北矿业、潞安环能、西山煤电、山西焦化等。
        风险提示：
        1.  地产和基建投资增速或不及预期，下游需求偏弱；
        2.  新增煤炭产能或释放幅度较大。