2019  年一季度公司实现营业收入  7.35  亿元（+62.44%），归母净利润  1.56  亿元（+407.73%），实现基本每股收益  0.51  元。利润分配预案：每10  股派发现金红利  5.00  元（含税），以资本公积金向全体股东每  10  股转增  5股。业绩预告：公司预计  2019  年  1-6  月归母净利润约为  3.8-4.2  亿元，同比增长  327.65%-372.67%。业绩变动原因为：白羽肉鸡行业景气度持续攀升，公司鸡肉产品的销售价格同比上升，导致净利润比去年同期大幅上涨。
        2018出栏量同比小幅增长，鸡肉价格大涨带动盈利高增。2018  年公司商品代肉鸡养殖量为  1.17  亿只，同比小幅增长  0.77%。由于仙坛仙和仙坛鸿两个子公司建成投产，商品鸡的自用屠宰量以及鸡肉产品的自用量都有增长，其中屠宰量达到  1.15  亿只。公司近几年来养殖量保持缓慢增长，利润主要受鸡肉产品价格驱动。我们测算  2018  年公司鸡肉和毛鸡单价分别达  8565  元/吨和  8.23  元/公斤，同比分别上涨  13.27%和  20.45%，尽管单位成本略有上升，但最终归母净利润增幅达  294.20%。今年一季度鸡价延续上年四季度高位运行，但由于受春节假期影响，我们估算出栏量环比有所下降，使得一季度利润环比上年四季度下滑  14.13%，但同比增幅达到  407.73%。
        鸡肉对猪肉的替代需求提升，全年鸡价有望高位运行。非洲猪瘟导致我国生猪存栏量大幅下滑，我们测算  2019  年猪肉缺口或达  651  万吨，在团膳消费等价格敏感领域，白羽鸡肉对猪肉的替代效应明显，我们预计猪肉缺口将持续拉动鸡肉的需求提升，全年鸡价有望持续高位运行。仙坛股份主要产品为下游鸡肉产品，对消费端的敏感性较高，将最直接受益需求的提升。
        盈利预测与投资建议。假设  2019-2021  年公司养殖量分别为  1.24  /  1.30  /  1.36亿只，鸡肉销售均价分别为  9800  /  9000  /  8500  元/吨，预计公司归母净利润分别为  7.14  /  5.04  /  3.58  亿元，对应  EPS  分别为  2.31  /  1.63  /  1.16  元。给予2019  年  13-14  倍  PE  估值，则合理价值区间为  30.03-32.34  元，维持“优于大市”评级。
        风险提示。鸡肉进口量大幅增加；禽流感等疫情。