投资要点：
        维持“增持”评级。公司一季度实现收入  13.79  亿元，同比增长  12.58%；归母净利润  4.25  亿，同比增长  14.45%，EPS  0.36  元，符合预期。我们维持  2019  年  EPS    预测  1.79  元，考虑到万吨二线投产进度，我们小幅下调  2020-2021  年  EPS  预测至  2.05、2.35（-0.09、-0.12），维持目标价  15.57  元，维持“增持”评级。  
        一季度销量同增  25%。公司报告期实现水泥销量  380  万吨，同比增长25%，我们判断销量一方面受到万吨一线投产带动；另一方面，区域基建、农村需求继续保持高位。我们判断公司第二条万吨线有望  2019年底投产，后续会继续凸显销量弹性。
        19Q1  价格稳定，盈利较  18Q4  继续抬升。我们估算公司  Q1  出厂均价为  338  元/吨，吨毛利为  129  元/吨，相较  18Q4  旺季出厂价格及吨毛利维持稳定；吨费用为  21  元/吨，继续保持行业内领先水平，凸显优异的管理体制；吨净利近  100  元/吨，同比略降  10  元/吨环比提升  24元/吨，盈利能力较  18Q4  旺季继续抬升。
        粤港澳大湾区有望进入建设期，粤东龙头有望受益。2019  年国务院批复“粤港澳大湾区规划”，2019  年大湾区基础建设有望先行；同时广东省发改委响应中央基建补短板号召，基础建设投资规划达  1.3  万亿，而公司所在的粤东地区基础设施薄弱，有望成为发力重点，公司做为粤东水泥龙头有望受益。
        风险提示：产业链延伸不达预期，汇率波动风险