2）19Q1  营业收入为9741.7  万元，同比增长  8.2%；归母净利为-621.5  万元，同比减少  312.6%；扣非归母净利润为-693.8  万元，同比减少  405.5%。收入增速较低与  18Q1收入增速达  145%有关，管理费用、研发费用较大幅度增加致利润下滑。
        18  年分产品看，宽带网产品收入  3.8  亿，同比增长  49.4%。移动网产品收入  2.2  亿，同比增长  15.9%。移动网产品增速相对较低，推测主要由于移动网市场渗透率较高。随着  5g  商用，20  年新一轮有望采购逐步启动。宽带网产品销售量较上年增加  79.9%，主要是加速卡销量增长所致。
        公司持续加大研发投入，18  年研发投入为  1.7  亿元，较上年同期增长40.7%。18  年底公司研发人员数量为  638  人，较  17  年底增长  43.1%。
        19-21  年业绩分别为  2.49、3.33、4.67  元/股
        预计  19  年  EPS  为  2.49  元/股，PE  40  倍。可比公司（恒为科技、美亚柏科）19  年平均  PE  估值为  37  倍。公司系政府流量采集领域内体量最大公司，相比恒为科技主要面向运营商，公司面向政府客户业务壁垒更高，理应享受更高估值；公司与客户、业务属性较相似的电子取证细分领域优质企业美亚柏科在估值上更可比。综合判断，我们认为可以给予公司  2019  年43  倍的  PE  估值，合理价值为  107.07  元/股，予以“增持”评级。
        风险提示
        竞争加剧致毛利率持续下滑；财政支出对收入和回款的不确定性影响。