本周市场择时观点：上行趋势延续，短期有望新高。目前趋势模型显示市场处于上涨市，Wind  全  A  指数处于  20  日均线之上。估值上看，全市场  PE（TTM）为18.68  倍，处于  2005  年以来的  40.6%分位点。宏观因子整体偏多，一季度  GDP和  3  月工业、投资、消费数据全面超预期。前期公布的  3  月社融、信贷也均高于前值和预期。事件驱动上，股指期货再度松绑，市场有望迎来以绝对收益为目标的增量资金。综上所述，大盘上行趋势延续，在基本面和事件利好驱动下，短期有望再创新高。
        因子预警：小市值拥挤度上升，低换手拥挤度回落。小市值因子拥挤度相比于前期持续回升，并已突破-1.0  的阈值线，回升至-0.90。低换手因子拥挤度伴随因子净值的回撤而从前期高点大幅回落。估值因子拥挤度依旧接近历史高位，但是拥挤度绝对水平偏低。反转因子、低波动因子、高盈利以及高盈利增长因子的拥挤度都在近期出现了较为明显的回落。
        行业拥挤度：农林牧渔、通信、食品饮料行业拥挤度较高。截至  2019  年  4  月  19日，农林牧渔、通信以及食品饮料行业拥挤度相对较高。此外，煤炭、基础化工、家电、建材以及汽车的行业拥挤度上升幅度相对较大。
        量化策略表现。沪深  300  增强策略上周超额收益  0.39%，2019  年累计超额收益-2.60%；中证  500  增强策略上周超额收益-0.53%，2019  年累计超额收益-0.93%；因子择时策略取得超额收益-0.41%（相对未择时），2019  年累计超额收益  7.42%；行业轮动复合因子策略取得超额收益  0.67%（相对行业等权），2019  年累计超额收益  1.69%；行业轮动单因子多策略取得超额收益-0.56%（相对行业等权），2019年累计超额收益  1.93%；CTA  多因子策略取得绝对收益为  0.12%，2019  年累计绝对收益  0.53%。
        因子择时观点：未来一个月大盘强于小盘的概率为  33%。根据海通的因子择时模型，使用  2019  年  4  月  19  日最新数据可对于未来  1  个月的大盘风格概率进行计算。模型计算结果显示，未来一个月大盘强于小盘的概率约为  33.02%。
        因子表现回顾：市值因子呈现非线性特征，反转、低波因子表现出色。风格因子方面，小市值股票优于大市值股票，大盘股优于中盘股；而技术类因子方面，低涨幅、低波动股票都具有正超额收益。
        行业轮动观点。按照  2019  年  3  月底的最新数据，2019  年  4  月行业轮动模型单因子多策略推荐的行业为计算机、电子元器件、农林牧渔、非银金融；复合因子策略推荐的行业为电子元器件、商贸零售、通信、非银金融和计算机。
        风险提示：系统性风险、模型误设风险。