中科三环拟参股重稀土龙头南方稀土  5%股份，且与其合资建立年产  5000  吨高性能钕铁硼生产企业，一方面保证中科三环上游原材料的稳定供给，一方面扩产为新能源磁材的爆发增长奠定了基础，维持中科三环  2019/2020/2021  年  EPS  至  0.27/0.31/0.34元，根据可比公司估值给予  2019  年  52  倍  PE，上调目标价至  14.04元（原值  12.15  元），维持增持评级。
        参股南方稀土，保证钕铁硼原料稳定供给。中科三环与南方稀土签订了《合作意向书》，  拟以增资扩股的方式持有南方稀土  5%的股权，且在中科三环入股南方稀土后  5  年内，南方稀土不再接受其它稀土永磁企业成为南方稀土的股东。南方稀土是国内重稀土龙头，中科三环核心产品钕铁硼主要成本构成为稀土中的镨钕和镝，参股南方稀土能有效保证原料量以及价的稳定供给，同时一定程度赋予中科三环稀土资源股属性，互惠共赢。
        持续扩产，迎接新能源磁材增长。中科三环和南方稀土拟合资设立产能  5000  吨/年高性能烧结钕铁硼生产企业，其中南方稀土占股不高于  34%，分期建设，其中首期建设规模不小于  2000  吨/年。长期来看磁材龙头头部效应逐步凸显，有望瓜分全球范围内新能源汽车客户资源，中科三环有望迎来新一轮增长期。
        催化剂：新能源汽车订单快速释放
        风险提示：稀土价格大幅波动，与南方稀土合作项目未落地等风险