公司将成为汽车  5G  时代行业先行者。
        投资要点：
        上调目标价至  36.57  元，维持“增持”评级。公司  3  月销量  55.9  万辆，同比-14%（1-3  月累计同比-15.9%），符合市场预期。维持公司2019-2021  年  EPS  预测为  3.18/3.44/3.67  元，由于行业拐点将至，根据可比公司给予公司  2019  年  11.5  倍估值，目标价由  33.4  元上调至36.57  元。
        3  月合资品牌销量降幅开始收窄。上汽大众  3  月销量  16.7  万辆，同比-5.9%（1-2  月累计同比-8.8%）；上汽通用  3  月销量  14.9  万辆，同比-10.0%（1-2  月累计同比-14.7%）；上汽通用五菱  3  月销量  17  万辆，同比-22.7%（1-2  月累计同比-27.1%）。预计公司去库存周期接近尾声，批发销量将开始回暖。
        3  月自主品牌销量继续承压，新政策刺激自主品牌销量回暖。上汽乘用车  3  月销量  5  万辆，同比-17.5%（1-2  月累计同比-16.7%），销量继续承压。公司举行“以旧换新”活动，为购买荣威、名爵、上汽大通的消费者提供  1-1.5  万元的奖励。预计该活动将有效刺激上汽乘用车、上汽大通销量回暖。
        全球首款  5G  智能网联汽车将于  2020  年量产。公司于第三届汽车创行者大会发布荣威  Vision-i  概念车，同时宣布全球首款  5G  智能网联汽车将于  2020  年量产。公司将继续携手华为打造  5G  智能出行解决方案，让公司成为  5G  汽车行业的先行者和引领者。
        风险提示：合资公司股比大幅调整，公司高端品牌推进不及预期。