维持公司  2019/20/21  年的  EPS  预测为  0.59/0.62/0.70  元，考虑到市场对皮卡限制政策的取消存在预期，叠加  F  系列产品改善了公司的盈利能力，提升了市场对公司成长性的预期，给予  2019  年  22  倍  PE，目标价从  9.50  元上调至12.98  元。
        皮卡限制政策逐步取消，市场对相关政策的陆续落地存在预期，公司为中国皮卡市场龙头（2018  年市占率为  30.8%，排名第一），预计受益于此政策趋势。2018  年起，皮卡车身反光标志和车尾标志版的强制要求被取消，从外观上增强了皮卡的消费属性。2019  年起，驾驶者无需取得道路运输证即可驾驶皮卡上路，提升了皮卡的使用便利性。在  6  省试点政策效果基础上，预计相关部门将稳妥有序扩大皮卡车进城限制范围。
        预计  F  系列的销量和折扣率状况良好，对公司盈利能力正向影响。新推出的  F  系列产品  2019  年  Q1  销量为  5  万辆，带动哈弗产品销量同比+14%，叠加新能源品牌欧拉的  1.4  万增量，2019Q1  公司销量同比+11%。2018  年  Q1-Q4  公司单车收入为  10.2/10.1/8.6/8.6  万元，单车扣非净利润为  0.81/0.68/0.02/0.07  万元，预计  2019  年  Q1  单车收入环比+3%，带动单车扣非净利润提升至  0.25  万元（环比+257%）。
        催化剂：皮卡限制取消的政策落地，F  系列产品销量提升。
        风险提示：产能建设进度不及预期，产品盈利能力恢复不及预期。