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>> 国泰君安-建材行业周报:3月水泥产量大增,建材蓝筹有望估值修复-190422
上传日期:   2019/4/22 大小:   2632KB
格式:   pdf  共25页 来源:   国泰君安
评级:   增持 作者:   鲍雁辛,黄涛
行业名称:   水泥
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价格上涨地区主要有辽宁、江苏、浙江、江西、四川和新疆等地,幅度  10-30  元/吨;回落区域主要是广东珠三角,小幅暗降  10-20  元/吨。4  月中旬,国内水泥市场除个别地区如广东受降雨影响,需求出现减弱以外,其他大部分地区继续保持稳定,水泥价格延续上行态势,预计目前良好的供需形势有望至  5  月中上旬。
        玻璃:本周末全国白玻均价  1513  元,环比上周下降  10  元,同比去年下降  156  元。本周玻璃现货市场继续保持弱势运行,近期东部地区新建与冷修复产产线的陆续投产在供给端带来一定压力,但环比玻璃企业出库情况有一定好转。
        玻纤:本周国内玻璃纤维市场价格主流价格调整不大,多数厂家暂稳出货为主,整体产销有所好转。
        主要原材料价格:本周  IPE  布伦特原油期货价格环比上涨  0.46  美元/桶,为  72.1  美元/桶。重质纯碱价格不变,为  1900  元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格  580  元/吨,维持上周价格。
        建材行业策略:
        第一,2019  年一季度,全国累计水泥产量  3.92  亿吨,同比增长  9.4%;3  月水泥产量  1.8  亿吨,同比大幅增长  22.2%,水泥产量反应的实际需求大超市场预期。而中观行业方面,螺纹钢库存持续降低、挖机销售大增,结合本周公布的地产、基建  3  月投资数据,交叉印证  3  月宏观需求或已见底。我们认为市场有望逐步修复对于经济悲观预期,水泥股一季报普遍延续高增长态势,有望迎来估值修复。我们推荐龙头海螺水泥、华新水泥(受益川藏线)、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H  股推荐华润水泥、中国建材;
        第二,推荐东方雨虹,受益开工端施工端的超预期,在货币信用边际宽松背景下,资产负债表修复弹性领先于板块;贸易战因素缓和,继续推荐中国巨石、福耀玻璃;
        第三,19  年地产竣工端建材品种存在估值与业绩双升机会,行情先从业绩确定性品种估值修复开始,推荐北新建材、信义玻璃、旗滨集团、伟星新材等。
 
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