事件：公司发布  2018  年报及  2019  年一季报，2018  年公司营收  8.64  亿元，同比增长  8.00%，归母净利  35.70  亿元，同比增长  9.34%；2019年一季度营收  2.21  亿元，同比增长  1.58%，归母净利  7.40  亿，同比下降  10.89%。2019Q1  业绩略低于预期。
        2018  年雅砻江投资收益超预期，叠加营业外收入增加，公司业绩超预期。2018  年归母净利  35.70  亿元，同比增长  9.3%。影响业绩的因素包括：1）投资收益增加：受益于来水较好及政府让利减少，2018  年雅砻江水电净利润  72.81  亿，为公司贡献投资收益  34.93  亿，同比增长5.72%；2）营收外收入增加：国电大渡河会计核算方法调整，后续将以权益法进行核算，按股权比例计算的净资产大于初始投资成本的差额  4.21  亿计入营业外收入；3）资产减值增加：公司对阿维斯公司、西拉子公司计提减值准备  2.5  亿，对业绩造成了一定拖累。
        2019Q1  雅砻江电价承压，业绩下滑。2019Q1  公司归母净利同比下降10.9%，主要受雅砻江利润下降影响，雅砻江  2019Q1  净利  13.66  亿，同比下降  19.8%。雅砻江业绩下滑主要由于电价下降，Q1  电价  0.258元/千瓦时，同比减少  14.1%：其中  1）二滩、桐子林受四川省市场化交易规则变化影响，电价同比下降超过  20%；2）锦官电源电价同比下降  10.7%，主要由于  2019  年降电价压力较大，公司为避免出现一次性大幅计提的情况出现，出于谨慎性原则自  Q1  开始计提。
        风险因素：用电需求不达预期，来水不达预期