投资要点：
        维持“增持”评级，维持目标价  18  元。2019Q1  公司实现营收  4.9  亿元，同比增长  32.24%，净利润  5821  万元，同比下滑  0.76%，符合市场预期。我们维持盈利预测不变，预计  2019-21  年  EPS  为  0.52、0.67、0.87  元。维持目标价  18  元，对应  2019  年  35  倍  PE，维持“增持”评级。
        受  LED  蓝宝石衬底业务亏损影响，毛利率大幅下滑：2019Q1  公司毛利率为  18.9%，同比下降  7.3  个百分点，环比下降  6.4  个百分点，我们认为主要原因为  LED  蓝宝石衬底业务亏损所致。2018  年开始LED  行业景气度转差，蓝宝石衬底业务供需失衡，产品价格大幅下跌，双厂运作及开机率不足等导致公司  LED  蓝宝石衬底业务的销售和利润出现负增长，营收下滑  42.6%，毛利率仅为  0.3%。进入  2019Q1，该情况并未改善，预计  2019  年该业务仍将拖累公司整体业绩表现。
        光学业务景气，带动营收快速增长：在  2019Q1  大客户手机销量同比下滑的情况下，公司营收仍获得了  32.24%的增长。我们认为主要原因为光学业务景气度高，源于以下方面：1）单机镜头数量的提升带动了  IRCF  出货量的提升；2）公司  IRCF  切入光学指纹，与汇顶紧密合作，当前需求旺盛；3）3D  业务同比增长，另外公司今年有望在大客户  3D  业务中拿下更多订单。我们看好公司在光学领域的深度布局，未来将受益于行业增长。
        催化剂：新产品获得大客户订单，安卓客户  3D  成像导入加速