考虑后续投资收益减少，我们下调2019-21年EPS预测至0.52（-28%）、0.67（-27%）、0.87元。考虑到公司在光学创新上的新产品布局和产业地位，给予公司2019年35倍PE，维持目标价18元，维持"增持"评级。  
        主业竞争加剧，扣非净利润下滑，投资收益带动净利润增长：光学业务2018年实现营收19.9亿元，同比增长15.6%，考虑到2018年3D业务营收增加2亿元以上，可以看出传统IRCF业务增长乏力，我们认为主要是竞争加剧，IRCF单价下降的影响，预计ASP下滑20-30%。LED业务因为2018年行业不景气，全年供需失衡，产品价格大幅下跌，毛利率仅为0.3%，出现亏损。反光材料业务随着民用推广，具有良好的发展空间。2018年公司通过出售光驰股票及合并长期股权投资收益实现投资收益2.67亿元，带动净利润增长。    
        深度布局光学创新，未来受益行业增长：3D业务除窄带滤光片外，公司布局了打孔晶圆，镀膜晶圆，光刻晶圆，单机价值量有望进一步提升。AR/VR业务方面，公司布局了高折射晶圆，智能眼镜光学引擎研发和生产能力，将受益于AR/VR  市场的崛起。    
        催化剂：新产品获得大客户订单，安卓客户3D成像导入加速  
        风险提示：新产品进度低于预期，行业竞争加剧