公司近年保持  8%左右期间费用率，使得公司可高质低价进行市场突破。同时公司下游包括国内外云计算、短视频、运营商等未来都有较好成长性，渠道销售也设定高目标积极发力。
        第二代至强可扩展处理器升级在即，数据中心投资  19  年中有望回暖
        Intel  服务器  Cascade  Lake  芯片  18Q4  已出货（来源：Intel18  年报），预计在  19  年中开始起量，相比  17  年的  Skylake  升级较多，包括：支持深度学习加速  DL  Boost、安全漏洞修复、支持新的傲腾数据中心持久内存技术。因此预期此前暂缓的数据中心投资有望在  19  年年中开始恢复。
        预测  19-21  年业绩分别为  0.70  元/股、0.98  元/股、1.38  元/股
        预测公司  19~21  年营收分别为  582.7、740.6、933.7  亿元，归母净利润为  9.1、12.6、17.8  亿元，增长率分别为  38%、39%、41%，按最新收盘价计算对应  PE  分别为  38、28、20  倍。考虑公司未来几年海外、渠道、运营商市场多维拓展及规模效应带来运营效率提升，预期未来三年复合增速达  39%左右，若海外进展超预期，则收入、利润还有向上弹性空间。同时参照公司  14  年  2  月以来  PE  Band，我们认为可以给予公司  19  年  40  倍PE  估值，对应合理价值为  28.15  元/股，给予  “买入”评级。
        风险提示
        互联网客户资本支出增速可能相对放缓的压力。互联网客户可能转向ODM  厂商采购服务器的风险。海外市场、电信市场、渠道销售的拓展可能不及预期的风险。大额应收账款和存货可能带来的资产减值风险。业务增长及股权激励可能带来研发费用、财务费用、管理费用上升过快的风险。