业绩增速符合预期，毛利率略有提升。公司营收实现84%较高增速，利润端受研发投入加大及股权激励摊销（5148  万）等因素影响，增速低于营收增速。产品层面，公司服务器和IT  终端及散件两部分产品毛利率分别增长0.53%、0.52%，带动整体毛利率增长0.5%。
        经营性净现金流大幅改善，研发资本化比例下降明显。公司经营性净现金流13  亿元，实现422.02%的高增长，主要受益于销售回款良好，同时公司货币资金55  亿元，为后续业务发展提供了良好资金保障。公司研发人员同比增长22%，研发投入同比增长76%，达到19  亿元，由于多个项目研发阶段结束，研发资本化比例从去年23.25%大比例下降至2.06%。
        服务器行业领军企业，规模效应逐步体现。公司是全球服务器行业的领军厂商。2018  年浪潮x86  服务器出货量、销售额均居全球前三、中国第一；2018H1，浪潮AI  服务器市占率51.4%，蝉联中国市场第一。并且公司人均创收及人均创利连续三年持续提升，毛利率企稳回升，随着规模继续扩大，规模效应有望继续体现带来较大业绩弹性。
        盈利预测：我们预计公司2019-2021  归母净利润预测分别为8.74  亿元，11.47  亿元，15.55  亿元，维持“买入”评级。
        风险提示：服务器行业竞争加剧风险；坏账风险。