2018  年经营数据：  
        如家  2018  经营数据：
        整体  RevPAR/ADR/Occ  为+4.2%/+7.4%/-2.5pct；
        经济  RevPAR/ADR/Occ  为+1.9%/+4.3%/-1.9pct；
        中端  RevPAR/ADR/Occ  为-5.0%/-1.5%/-2.8pct。
        如家  2018  同店经营数据：
        整体  RevPAR/ADR/Occ  为+2.8%/+5.2%/-2pct；
        经济  RevPAR/ADR/Occ  为+2.7%/+5.2%/-2pct；
        中端  RevPAR/ADR/Occ  为+2.3%/+3.6%/-1pct。
        首旅存量  2018  经营数据：
        整体  RevPAR/ADR/Occ  为+0.9%/+2.8%/-1.3pct；
        经济  RevPAR/ADR/Occ  为+6.6%/+5.3%/+1.1pct；
        中端  RevPAR/ADR/Occ  为-0.5%/+2.2%/-1.7pct。
        开业：开业酒店达到  4,049  家，2018  年新开店  622  家——直营/加盟分别为  44  家/578  家，截止  2018  年末，公司中高端占比达21.9%（以客房数计），待开业酒店  530  家。
        财务数据：
        2018  年，公司实现营收  85.39  亿元（+1.45%），归母净利润  8.57亿元（+35.84%），扣非后归母净利润  6.9  亿元（+15.99%）。
        简评  
        经营数据增速放缓，结构改善推动  RevPAR  增长  
        从如家的经营数据来看，整体  RevPAR  自  2018  年  Q3  起增速出现降低，且经济型酒店数据好于中高端酒店，主要原因在于：
        1）如家品牌在经济型酒店市场上竞争力、品牌认可度较高；2）2018  年经济的不确定性对经济型酒店影响相对较弱；3）中高端酒店多数是新开门店，至  2018  年末，如家中高端成熟店数量仅  244  家，在全部中高端门店中占比39%，2018年243新中高端门店的爬坡期对整体数据的影响力较大，考虑到如家旗下中高端成熟门店RevPAR保持增长，且提价幅度在  Q4  有所企稳，预计随着新中高端酒店规模持续增长，新开店影响减小，中高端酒店经营数据有望恢复。
        营收水平保持稳健，盈利能力不断提升  
        公司营收主要由酒店业务贡献：2018  年，公司整体的酒店收入达到  80.89  亿元（+1.46%），在总营收中占比达94.74%——酒店运营及管理占比分别为  77.94%、16.79%；余下的景区运营业务实现收入  4.5  亿元（+1.26%），其毛利率提升  2.35pct。
        如家集团实现营收  71.54  亿元，同比增长  1.45%，增速相对稳定，但整体的运营效率在酒店升级及加盟扩张战略下实现明显提升，如家集团  2018  年实现归母净利润  8.11  亿元，同比增速达到  25.54%，净利率水平达到  11.27%，较上年同期提升  1.55pct。
        从费用端来看，由于直营店减少，公司的折旧摊销、职工薪酬、租金等均有所下降，因此公司的销售费率实现